银行业 增长面临转型

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虽然上海浦东发展银行(60万)的业绩超出预期就是一个例子，但它也在一定程度上代表了上市银行的共性。银行资产和业务规模的扩大以及业务结构的不断优化促进了业绩的增长。同时，一些银行的股权扩张规模远大于净利润的增长，这直接导致净资产收益率的下降。

业内人士预计，2010年本行业绩将保持稳定增长，依靠传统信贷增长的发展道路将逐步向依靠零售和中间业务增长发展。

成长道路或转型

2010年前三季度，银行整体业绩保持稳定增长。尽管有流动性紧缩的预期，但由于银行贷款议价能力的提高和净息差的反弹，人们普遍预计2010年银行业的年度表现将持续增长。同时，基于信贷紧缩的预期，银行未来的增长点将更多地依赖于零售和中间业务的发展。

从信贷规模来看，2010年1月至11月，中国新增贷款累计达到7.44万亿元，接近全年7.5万亿元的既定目标。业内人士估计，12月新增贷款可能在3500-5000亿元之间，这意味着全年新增贷款将在7.8-8万亿元之间。

信贷扩张带来的规模效应已成为银行业绩增长的驱动力之一。然而，宏远证券(000562)分析师指出，信贷紧缩将是未来几年的趋势，依靠信贷高增长将变得越来越困难。相比之下，发展零售业务和中间业务的银行将面临更多机遇。

此外，央行在2010年底连续两次加息，进一步提高了银行的净息差。业内人士认为，随着中国进入新一轮加息周期，银行净息差将获得新的上行动力。此外，监管部门更加注重银行风险的整改和防范，银行资产质量逐步提高，已成为银行业绩增长的驱动因素。

股权的快速扩张

2010年，上市银行开展大规模再融资，工行、建行、中行、交通银行等7家银行完成配售融资，融资总额1353.16亿元。浦东发展银行、深圳发展银行和宁波银行(002142)三家银行通过增发融资507.85亿元。

2010年，SDB和华夏银行(600015)也宣布了增发计划，计划分别发行16.38亿股和18.59亿股，预计募集资金分别达到290亿元和205亿元。中信银行(601998)计划通过配股筹集资金，计划配股58.59亿股。此外，中国农业银行和中国光大银行(601818)于2010年完成首次公开募股，初始募集资金分别达到685.29亿元和217亿元。

在大规模再融资的推动下，上市公司的总股本经历了快速扩张。一些银行的股权扩张规模远远超过了净利润的增长率，直接拖累了上市公司的净资产收益率。根据上海浦东发展银行的数据，2010年公司的整体稀释净资产收益率为15.51%，同比下降3.94个百分点。据该公司称，下降的主要原因是公司完成了非公开发行股票，股本扩大，所有者权益增加，稀释了净资产收益率。

据统计，经过一年的扩张，上海浦东发展银行的总股本为143.49亿股，比2010年初增长62.5%。南京银行总股本(601009)同比增长61.64%。民生银行(600016)和兴业银行(601166)的股本扩张规模约为20%。中国工商银行、中国建设银行和中国银行都在10%以内，因为它们的基数很大。

业内人士指出，目前，上市银行已基本达到中国证监会对资本充足率的相关要求，银行再融资压力有所减轻。