教育培训多元化孕育投资机会 面临政策风险资本举棋不定

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自2010年以来，中国企业再次掀起海外上市浪潮，尤其是在教育行业:8月5日，安博教育在纽约证券交易所上市；10月8日，全球雅思在纳斯达克上市；10月20日，雪思思教育在纽约证券交易所上市交易；11月2日，雪达教育在纽约证券交易所正式上市。截至2010年底，共有10家中国教育培训机构成功上市，它们无一例外地选择了海外证券交易所。许多机构的成功上市反映了国际资本对中国教育和培训行业前景的积极态度。自2006年以来，已有10家教育培训机构在中国成功上市。

然而，与高度集中的ipo事件相比，2010年中国教育培训行业的投资行为相当平静。

据Zero2IPO研究中心统计，从2003年到2010年，中国教育培训行业共披露了50个vc/pe投资案例，其中38个披露了投资金额，涉及金额总计6.48亿美元。

根据这些年的投资情况，2007年和2008年是教育和培训行业投资活动的高峰期，分别披露了12项投资，其中2007年披露了11项投资，涉及金额2.03亿美元，2008年披露了10项投资，涉及金额2.57亿美元。经过这两年的高峰期，教育培训行业的投资热情有所下降。2010年，仅披露了4项投资，其中2项投资的披露金额共计1905万美元。

在投资机会方面，零二点研究中心认为，中国教育培训产业发展面临以下有利形势:

青少年成长道路的多元化趋势

随着教育市场国际化程度的提高，青少年教育的成长路径不再局限于小学、中学、高考和大学的模式。当中小学生毕业时，他们可以有更多的选择深造，如出国深造，或学习一些艺术和体育课程。然而，传统的公共教育无法提供相应的令人满意的教育服务。

发达地区的婴儿潮一代可能会推动婴儿经济的发展

尽管中国现在正在老龄化，但年轻人的比例正在下降。然而，由于人口的迁移，发达地区的新生儿数量仍然相对稳定。尤其是80年代出生高峰期出生的婴儿，现在已经到了生育年龄，双独家庭可以生育第二个孩子的政策已经在各地放开。因此，像“金猪宝贝”和“奥运宝贝”这样的婴儿潮一代近年来在发达地区反复出现。

教育规划的目标是提高各级教育的毛入学率

根据《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2010-2020)》，到2020年，中国学前教育一年普及率将达到95%(目前为74%)，义务教育巩固率将达到95%(目前为90.8%)，高等教育毛入学率将达到40%(目前为24.2%)。国家对教育的投资约占国内生产总值的4%。为了保证计划入学率，吸引民间资本是不可避免的。

刺激重点行业振兴计划，满足相应的职业培训需求

我国正处于产业结构调整的重要时期，“十二五”时期将是工业化中期向工业化后期的过渡阶段。未来几年，中国的产业结构发展将向制造业、低能耗产业和现代服务业的高端环节倾斜。相应的人才需求也将顺应产业结构转型的变化(如文化创意人才等)。)，这不仅对传统的学历教育体系提出了新的要求，也催生了对市场反应更加敏感的相关职业培训市场的发展。2010年，国家提出了七大战略性新兴产业振兴规划，相应的人才培养需求也将为职业培训带来机遇。

总的来说，中国的教育培训行业不再局限于传统的学历教育。随着社会需求的多元化发展，教育培训的业务类型和模式也在发生多元化演变。从近年来教育培训行业的投资情况可以看出，被投资企业的业务类型非常丰富。在2003年至2010年中国教育行业披露的投资案例中，案例数量和总金额均遥遥领先，案例数量占62%，投资额占78%。在31项专业培训投资中，it培训占10个案例，占比最高，其次是外语培训，共6个案例，辅助教学培训占4个案例。此外，艺术、动画设计、研究生辅导甚至公务员考试培训等培训机构也接受了vc/pe投资。在学术教育领域的五项投资中，私立学院和国际学校相互占多数，另外三项属于综合教育集团。在披露的11项学前教育投资中，很难区分幼儿园和早期教育企业，因为大多数被投资企业都涉及这两个方面。

虽然教育培训行业孕育了一些潜在的投资机会，但政策风险仍然是一把双刃剑，悬在等待的资本面前。

2002年颁布的《民办教育促进法》肯定了民办教育的公益性地位，指出国家对民办教育实行“积极鼓励、大力支持、正确引导、依法管理”的政策，民办学校与公办学校享有同等的法律地位，并明确指出办学人员可以获得合理的回报。这对于希望从事营利性教育培训的机构来说是一个有利的信号，表明教育培训行业的营利性行为可以得到法律的认可。

然而，在实践中，教育培训机构的利润分配行为并不能完全由机构自身决定，机构从学校结余中获得的收益比例仍然受到诸多因素的限制，如“收费项目和标准”、“教育教学活动支出和改善办学条件支出与收费的比例”、“办学水平和教育质量”，但迄今为止，还没有出台正式的规定来明确收益率的计算方法。不明确的政策使得难以平衡公共福利的规模和私立教育机构的合理回报，并使资本进入这一领域成为疑问。