新华保险A+H融资计划启动 为“赌”上市已圈140亿

本篇文章1724字，读完约4分钟

编者按:自2007年12月中国太平洋保险(601601)a股首次公开发行以来，国内保险公司a股上市已暂停三年多。昨日，据报道，新华保险已向中国保监会申请上市，并计划在上海和香港上市，筹资约30亿至40亿美元，这将是今年亚太地区规模最大的首次公开发行(IPO)之一。为了解决偿付能力充足率低于中国保监会监管要求的问题，新华保险去年向股东发行了140多亿元的资本，并以152亿元的资本总额“赌”了上市。此外，据国外报道，新华保险近期将向HKEx提交上市申请表，之后HKEx将启动相关听证会，审议该公司的上市申请。

低偿付能力董事长:融资解决

2009年，汇金以每股8.71元的价格收购了保险保障基金持有的新华人寿全部股份，总计40亿元。然而，偿付能力充足率一直是新华保险上市的障碍。此前有报道称，这一指标仅为30%，远低于中国保监会的监管要求。新华保险董事长康典在接受《人民日报》采访时指出，新华保险已向中国保监会做出承诺:2010年底前，偿付能力应达到100%；2011年底前，力争达到150%以上。董事长康典认为，通过资本市场进一步筹集资金，可以实现150%偿付能力的承诺。

事实上，据业内消息，新华保险原本预计以公司2010年12月底的财务报表为基准日期来确定发行比例、股本和净资产等。，并在3月份提交上市申请，然后在7月份登陆h股。但是，由于中国保监会在2011年1月还没有完成对相关新股东的审核，所以必须转入下一个财务报表周期，等待批准通知后，才能向国家工商行政管理局进行资本变更。

为了提高偿付能力，新华保险在2010年底向股东发行了140亿元人民币的私募基金，以补充其资本。然而，中国保监会尚未就此次增资发布最终批复。据《21世纪经济报道》报道，一些业内人士表示，如果消息属实，就意味着中国保监会已经同意，剩下的只是一个程序。

新银行保险法规的执行可能难以“风光”

2010年，新华保险的市场份额位列寿险行业前三名，总保费规模达到826亿元，同比增长近50%。一些分析师表示，新华保险取代中国太平洋保险位列前三，其银行保险业务给予了大力支持。

但是，2011年3月13日，中国保监会和中国银行业监督管理委员会联合发布了《商业银行保险代理业务监管指引》，规定“保险人员不得进入银行销售保险，在网点销售保险产品的，应当是持有保险代理资格证书的商业银行销售人员。”

事实上，在新的银行保险条例出台前后，新华人寿的保费已经大幅下降。根据上海保监局的数据，截至1月底，新中国人寿上海分公司保费收入为6.88亿元，同比下降7200万元。业内普遍认为，保险公司的“良好开端”往往能为全年保费增长奠定基础。第一季度的业务量应达到全年的30%以上，1月份应占第一季度的40%以上。一旦启动不利，将对新华人寿的ipo计划产生重大影响。

行业:预计发行价格40-50元

据媒体报道，保险分析师估计，如果募集资金在30亿至40亿美元之间，新华人寿的上市价格可能在每股40元至50元之间。分析师还指出，从目前的市场估值来看，香港股市的保险公司股票溢价明显高于内地市场，这主要是由于投资环境的差异造成的。“a+h是同时上市的，在香港和Mainland China应该是一样的。”股价保持不变，因此新华社将更愿意在香港市场发行更多股票。”

事实上，无论是之前股东增资还是新华人寿部分股份转让，交易价格都是“昂贵”的。2010年10月，新华人寿股东大会通过的140亿元增资计划显示，新华人寿原股东将根据所持股份参与增资，每股认购价达到10元，2011年3月140亿元资金全部到位。

此外，2010年11月，北京产权交易所公告显示，北亚实业转让新华人寿5.7075%的股权，世纪金源和华泽集团分别以15.39亿元和14亿元的高价获得3%和2.7075%的股权。

值得注意的是，最初的上市价格仅为每股9.47元，最终交易以超过3倍的溢价完成，分别达到每股42.75元和43.09元。

小数据

据新华人寿保险网站介绍，该公司成立于1996年8月，总资产超过3000亿元人民币，是中国大陆寿险市场领先的大型寿险企业。2010年，年保费收入超过930亿元，在寿险市场排名第三。