PE家笔记：VC海外择偶记

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Pe家庭笔记

前一段时间，我和人们谈到了吸引海外投资。有些人认为，在国内外汇储备不断增加、国内资金充裕的时候，谈论吸引海外投资似乎有些不合时宜。然而，上海商会会长沙海林不同意这种观点。他认为，虽然吸引投资是在不同时期讨论的，但工作的重点是不同的。在早期，吸引投资是主要重点，但现在的工作重点是引进高端核心技术和管理能力强的企业。

国内风险投资公司的海外合作也遵循上述逻辑。甚至可以说，本土风险投资的国际化从一开始就是一个不断向海外同行学习和自我优化的过程。

那些风险投资回归者

早在2000年，当我在深圳创新投资公司工作的时候，我在公司设立了一个国际业务部，这在当时的风险投资行业是比较少见的，甚至在今天的本土风险投资中，这样的部门也很少。

你为什么在深圳创业投资设立国际业务部？这主要是因为当年我提出了“国际化、区域化、专业化”的发展理念。根本目的是吸收国际风险投资和风险投资人才，利用国际资本市场，提升我的行业地位。虽然当时把吸收国际风险投资放在首位，但在实践中，吸收风险投资人才成为这一理念下的最大收益。

基于上述思路，拓展国际业务成为当时公司的一项重要任务，由公司副总裁蒋卫平负责。她以前在国科局国际部工作过，有直接的经验和体会。

为了扩大公司的国际业务，公司计划招聘一批留学生。出人意料的是，深圳创业投资国际业务部的招聘活动立即传遍了全球，吸引了大批优秀人才。我还记得当年进入深圳创投一期的海归，包括从加拿大回来的汪小峰、从德国回来的李杜和王乐妍...其中，张给我印象最深的是。当时，他已获得美国国籍，并在美国定居。他的妻子、孩子和孩子都在美国，但他仍然选择独自回家创业。考虑到深圳创业投资公司给的工资不是很高，我问张龙敏:“我们的工资怎么养活你在美国的家呢？”他简单地回答:“我想再次体验一下国内的创业生活。”

陈是深圳创投国际业务部在当年吸引人才的意外之喜。陈先生现任同济大学风险投资研究所所长、博士生导师。我想那一年，德米安带了几个助手到深圳创投来做研究，研究国内创投的发展。我半开玩笑地对他们说:“你们的简短采访很难真正了解国内风险投资的实际情况。如果你想知道梨的味道，你必须自己品尝。”没想到，陈对的玩笑当真了。在获得校方同意后，他很快带着几名博士生去了深圳，并在深圳风险投资公司实习了一年多。他曾担任深圳创业投资国际部总经理。

海外机构对此非常感兴趣

除了招聘人才，更重要的是找到海外合作伙伴来拓展公司的国际业务。出于这个原因，公司的团队成员到处攻击，寻求全球范围的合作。我亲自参观了一些有兴趣与我们合作的机构，如新加坡国家科技局和新加坡大华银行，并带领公司的主要业务干部到美国学习，寻找合作机会。

在之前的所有访问、合作和谈判中，给我印象最深的是参观新加坡淡马锡控股公司的过程。淡马锡是新加坡乃至全球有影响力的投资控股公司，是全球投资公司的标杆。与它合作是我们当时的梦想。当时，我们拜访了淡马锡，寻求与它的合作，并在深圳高新技术产业园区创建了一个创新科技园项目。虽然前期做了很多工作，但是当我们参观的时候，还是有点不安，但是让我们惊讶的是，淡马锡控股公司经过简单的谈判就欣然同意了我们的合作方案，这让我们的同行着实兴奋了一阵子。

经过一段时间的努力，深圳创新投资公司的国际业务有所改善，与海外风险投资机构的合作也取得了很大进展。在2001年第三届深圳高交会期间举行的大型项目揭牌仪式上，我代表深圳创新投资公司与新戈登风险投资合资管理公司、伊泰风险投资管理公司、日中风险投资有限公司、龙脉风险投资管理公司、台湾威景京华、伊山证券、香港新鸿基证券、新加坡国家科技局、新加坡大华风险管理公司等外国公司签署了合作协议。这一系列协议既是实质性的又是框架性的，同时也旨在共同成立管理公司。

海外合作成功的关键

海外合作没有利用一定的进展，主要是因为国内风险投资行业开始进入“冬天”，一些对我们合作热情很高的海外风险投资退出，一些合作框架协议没有取得实质性进展。只有中新风险投资基金、深圳创新科技园有限公司等少数合作项目在协议中得到真正落实。中新创业投资基金是由深圳创业投资有限公司和新加坡uob公司的子公司大华创业投资管理有限公司共同投资成立的中新创业投资管理有限公司发行的基金。第一阶段筹集了5000万美元，然后投资了许多成功的项目。

回顾深圳风险投资与海外风险投资的合作之路，最大的成功就是借鉴国际风险投资的经验和教训。例如，深圳创新投资公司早期制定的许多投资操作程序和决策程序都借鉴了海外风险投资行业的普遍做法。如果公司设立投资决策委员会，中国当时的传统做法是，董事会是主要的商业决策机构，任何投资项目都提交董事会讨论和决策。然而，风险投资有其特殊性，如果采用国内传统做法，很难保证决策的专业性。因此，我们借鉴国外的做法，在董事会下设立了投资决策委员会，既保持了项目决策的专业性，又提高了投资业务决策的及时性。如今，中国大多数风投和私募股权投资公司都采用了投资决策委员会的做法。另一个例子是，深圳创业投资有限公司在成立初期分别成立了投资公司和投资管理公司，并借鉴了海外gp和lp分工的做法。

除了借鉴国际先进经验外，海外合作也为深圳创投打开了海外资本市场的大门。自那以来，深圳风险投资公司的许多项目已在香港、美国、新加坡、加拿大和韩国的证券交易所上市。

当然，海外合作项目也有一些不尽人意的地方。例如，当年与新加坡和其他各方合作的深圳创新科技园项目就不是一个成功的项目。该项目原本是将风险资本与科研成果相结合，国内风险资本与国际风险资本相结合的平台，旨在通过项目孵化服务加快科技企业的发展。我参观了新加坡国家科技局下属的企业教育中心和台湾研究院，它们都非常成功。这些项目大多由政府主导，不仅为研发和工作提供场所，还提供一系列服务，包括风险投资和公共实验平台。当时，这种项目在中国也很受欢迎。一些上市公司稍微装饰了一下大楼，称之为孵化器，股价飙升。当时，创新投资、新加坡淡马锡和香港赛博创联合孵化项目是深圳创新科技园，新加坡基本上没有参与管理。该园区利用香港赛博创在深圳工业园区建造的两栋建筑进行改造。应该说，它在装修和公共设施上花了很多钱，但长期以来，进入园区的企业数量无法上升。为此，我去过现场很多次。负责这个项目的蒋卫平也很无奈:“我们自己的租金也不低，虽然我们不赚钱，但是。

随后，我分析了这些合作失败案例的根本原因是这些中外合作项目过于强调资本，却没有实现真正的技术和管理上的合作，最终导致了许多项目合作的流产或失败。

尽管如此，无论在当时还是现在，我对中外pe和vc之间的技术和管理合作仍然充满信心。前不久，早年留学日本的蓝泽证券董事琪琪先生，带着蓝泽证券参与的一家pe机构(在日本称为pc)来上海访问并寻求合作。合作的重点是日本的体育机构利用日本的技术与我们国内的体育机构在资金和企业方面进行合作。我相信，未来“海外技术+国内资本+国内企业”的三方合作将形成双赢局面，这将再次开启风险投资业发展的新篇章。