并非两个人的战争：李国庆PK刘强东 电商冲撞

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序幕

迄今为止，他从互联网行业获得的资金最多。带领公司连续六年创造200%~300%的增长率，并突破销售的十亿大关。

他擅长微博战，对投资者态度强硬，并对同行挥舞价格战棍。他是这个行业的“坏男孩”，但他认为自己是一个“愚蠢”的人。

他们是首席执行官刘和当当网创始人。他们是当前电子商务行业最具争议的人物。

在摩根士丹利女性事件中，李国庆用激动人心的网络语言与摩根士丹利女性竞争，甚至抛出“庸俗街”的字眼。此外，利用微博的位置，他还不时喊着刘敬东·董强和柯凡·陈年空，指着百度和淘宝的路。

李和刘的pk似乎都不记得是什么时候开始的了，但他们就像无尽的河流，价格战，文字战，微博战，资本战...不管怎么说，老刘和老李基本上从来没有停止过。

最近，他们接受了《中国商报》记者的专访，这让我们又一次接近了和刘。在这个烟雾弥漫的观点pk背后，我们似乎欣赏电子商务发展的真正逻辑和路径。

关于互联网泡沫

李国庆:

最近，一些公司已经跌破发行价，因为之前的估值太高，一些投资者和企业正在投机。

损失率是毛利的两倍，这是其200%增长的关键。如此巨大的损失所获得的市场份额是不可持续的。现在，这笔钱足够用一年半的时间，而且在这段时间后损失会减少。我认为京东不聪明。销售额如此之少，在这个行业里算不了什么。它还必须挑战国美和苏宁，并挑战其他公司。苏宁乐购已经用价格打击了你，其他人可以前进和后退。京东怎么样？

刘:

多年来，JD.com一直在我们的技术系统上烧钱，这可以创造价值。到目前为止，我还没有在世界上找到任何一个模式或公司可以为消费者创造巨大的价值，但永远不能赚钱。

中国商报:最近，互联网行业的许多高科技公司都在美国上市。当当网去年年底上市。你认为这些互联网公司的现状如何？你认为现在互联网有泡沫吗？

李国庆:现在互联网上有一个泡沫，就像十多年前一样。其中一个原因是许多公司都是亏损上市，这是十年前发生的一幕；第二个原因是，即使亏损的市盈率仍然很高，估值也很高，市盈率超过100倍和200倍。因此，最近，一些公司已经跌破发行价，因为以前的估值太高，一些投资者和企业正在投机。

在麦考林暴跌之后，当当网的上市成为了一个基准，我们参照市场价值是销售额的7倍的方法对其进行估值。现在，许多公司使用这种方法进行估价。例如，万科和京东的估值都是7倍。那么，为什么他们都使用7倍的估值，而互联网上仍然有很多泡沫？因为销售的价值不同。

中国商报:请详细解释如何理解销售价值。

李国庆:首先，巨额亏损、轻微亏损和利润都是不同作战能力的表现。多年前我告诉投资者，如果你让我收支平衡，我可以实现公司60%或70%的增长；如果你让我赚些钱，我可以实现40%的增长；你让我损失一半的毛利润，例如，从20%的毛利润到10%，我可以实现100%的增长；如果你让我损失20%的毛利润，我可以实现200%的增长。当然，我们选择了一条中间路线，以确保稳定的资金量和追求100%的增长，这就是当年当当网和投资者的上市过程。

但是现在情况不同了。以京东金融为例。去年，我们看到其销售毛利率为4.5%，亏损率为9%，亏损率是毛利率的两倍，为公司带来了200%的增长。如此巨大的损失所带来的市场份额是不可持续的。现在，JD.com将能够在一年半的时间里使用这笔钱。一年半之后，它将不得不减少损失，价格战也无法继续。

第二，谈到互联网泡沫，我们应该从销售的角度来分析。当当网的图书市场有20亿元，但中国的图书市场，不包括教材和教具，只有300亿元左右，占15%。中国的3c市场规模为1万亿元，而苏宁和国美分别为1000亿元和800亿元。在这个1万亿元的市场中，JD.com只卖出100亿元，没有任何议价能力。当然，私募并不重要。如果投资者喜欢，他会有钱给你估价。所以，我觉得现在真的很疯狂。

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