类银行模式遭受质疑 网贷平台拟引入上市公司

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无论是这次7000万元的坏账，还是去年1亿元的纸面项目逾期贷款，大规模单一业务的频繁雷击并没有改变红菱风险投资基于房地产业务大规模融资的整体运营模式。根据红菱创业投资的官方声明，截至2014年底，红菱创业投资的未偿贷款余额已超过70亿元人民币。随着未偿贷款规模的扩大，一些不良贷款的出现是正常的，这是任何金融企业都不可避免的。关键是能否在不造成最终损失的情况下尽快处置和变现。根据红菱创业投资在官方网站上的公告，一个融资规模为9950万元的新房地产开发项目于2月9日正式开始招标，销售收入作为该项目的还款来源。对于红菱风险投资为何青睐大型融资项目，金海贷款负责人张博昱分析，大型业务的转型主要在于平台自身人才结构的变化和风险控制管理的要求。“目前，红菱创业投资平台总经理已经担任了多家分行的行长，风险控制和营销部门的负责人也有银行绩效经验，熟悉业务流程，因此大项目的风险控制成本可以低于小项目。此外，借款人的大部分企业都是银行的信贷客户，它们都经过了银行的风险控制审计，相对安全。”

据了解，2014年，红菱创业投资开始尝试转变“银行式模式”，从以小额贷款为主转变为以大型贷款项目为主，并开始大量聘用银行员工，在风险控制手段上逐渐向银行靠拢。根据01财务数据，截至2014年11月底，红菱创业投资在当年共推出66个大型项目，共发放贷款577笔，总额39.73亿元。最大的项目是湖南的一个融资项目，融资金额为4亿元，最小的项目是玻璃厂的资金周转，融资金额为60万元。其大价值目标主要涉及房地产、造纸工业、大宗商品贸易、食品工业等。，其资金用途主要包括企业资金周转、工程付款、装修、土地租赁付款等。同时，在人员结构上，红菱创投先后从传统银行引进高级员工，形成了现有的高级管理团队，负责计划与财务、风险控制、营销、技术和综合部门。上述银行部门团队被业界视为红菱风险控制的主要保证。

周世平表示，目前，红菱风险投资继续做大单笔业务。除了房地产项目的利润涵盖了基本风险，主要原因是新的高级管理团队即将成立，它更适合从业务管理模式来做大单项目。“不过，未来红菱创业投资的房地产大单业务将考虑在相同规模和方向的基础上渗透到各个行业。”根据红岭的数据，房地产项目投资者的年化回报率为18%，资本周转项目投资者的最高年化回报率为14.5%。

然而，红菱的“银行式”模式及其涉及大规模融资业务的经营理念从一开始就备受争议。业内普遍认为，在p2p行业发展的初期，当人才、风险控制技术和制度环境不成熟时，急于尝试大规模的单一业务实际上背离了p2p平台发展的小而分散的市场定位。一旦大规模融资业务出现问题，平台风险控制往往会面临巨大考验。

深圳万家兄弟总经理董博臻认为，从资本成本控制的角度来看，p2p不适合大规模产品。一方面，p2p大规模业务的资本成本基本在10%以上，企业的借贷成本也很高。坏账风险高；另一方面，一些担保措施较差的非质量企业将需要寻求p2p平台来获得大额贷款，违约风险将会更高。“与银行的低资本成本不同，如果p2p企业以高成本运营，就没有参考价值。银行保留了超过30%的准备金。一旦坏账风险暴露，就会出现赎回危机。”

“从目前的贷款规模和月度盈利能力来看，2015年平稳过渡不成问题。红菱风险投资真正的流动性测试是在2016年3月至6月。”鉴于红菱流动性不足，难以覆盖大规模融资可能带来的风险，周世平表示，红菱创投计划近期以老股东内部增资的形式，将资本从5000万元增加到5亿元，增资计划将于今年3月底完成。此外，周世平还透露，红菱创投此前曾计划重组并与一家公司合并，现已签署合同。目前，该上市公司已暂停交易。