“宝宝们”归谁管

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两会期间，在代表们的高度关注下，监管部门开始频繁表达对互联网金融监管的看法。中国央行行长周小川表示，余额宝不会被禁。过去对互联网金融没有严格的监管政策，有些政策将来会更加完善。

为了应对余额宝产品对银行债务结构的影响，各银行也纷纷推出自己的“宝”产品，将存款账户与基金销售账户直接连接起来，与互联网金融公司展开资金争夺战。

互联网金融管理的混战涉及基金、银行和第三方支付等多种类型的机构，这些机构受到中国证监会、银监会和央行的监管。分业监管模式下看似险恶的网络金融监管远非讨论那么简单，但引入过程正在加快。

预付款风险

“它不会禁止余额宝。周小川用一句话肯定了“婴儿”的存在价值。就像所有金融产品一样，货币基金本身也有流动性风险，即使它披上了互联网销售渠道的外衣。

更重要的是，目前很多网上理财产品都采用t+0赎回模式，这使得各机构不得不采用预付款的方式，进一步增加了流动性风险。

一位业内人士分析指出，基金收益采用摊余成本法，日收益为七天年化收益率，基金投资损失难以及时反映在基金净值中。当市场受到负面影响时，很容易出现大规模的集中赎回。

“一旦客户赎回余额宝，将资金用于非淘宝购物或转用银行卡，支付宝的流动性压力就会显现出来。””上述内部人士分析道。

同样，银行推出的各种“宝”产品都是以t+0的方式赎回的，这也需要银行资金的预付款。

这意味着“婴儿”成长得越快，他们不得不面对的“成长痛苦”就越大。

2014年1月，由于规模扩张带来的资金提前和流动性压力，支付宝将客户资金规模从余额宝改为支付宝，由无限额改为每日不超过5万元，每月不超过20万元。

事实上，不仅余额宝，而且t+0货运基地都有一天一个月的最大赎回限额。

根据经验数据，如果货币基金想要实现t+0，它需要基金公司每100亿元的商品基数预付约10-20亿元。该数据将根据不同的客户结构而变化，如果客户结构分散，可能会减少到5%左右。

阿里巴巴集团副总裁高指出，支付宝推出余额宝产品，一方面牺牲了金融机构存款的存款收益，另一方面也需要为流动性提供资金保障。

谁的孩子？

由于互联网金融管理风险大，触及社会“草根”的切身利益，相应的金融消费者保护至关重要。

关于互联网金融监管，有业内人士指出，两会后可能会出台相关监管文件。与监管“影子银行”的107号文件一样，所有监管机构仍将遵循“谁拥有孩子”的原则，并在各自领域发挥监管效力。

目前，关键是这些“婴儿”如何识别他们的孩子。

以余额宝为例，该产品由支付宝和基金联合推出，其中支付宝是中央银行监管下的第三方支付公司，基金是证监会监管下的基金，约90%的资金以协议存款的形式存入银行，部分资金受银监会监管。

这样，谁应该抱着“宝宝”余额宝呢？

这是因为混合产业的发展是在分业监管的模式下进行的，一些边界上的模糊问题很难区分清楚。例如，余额宝属于基金直销或基金代销，一旦出现流动性风险，谁来买单？

事情的另一面是，如果每个人都想带走孩子，可能会有过度监管。

支付宝公关总监陈亮在微博上表示，余额宝自诞生以来的264天里，已经被监管了43次，平均每6天监管一次。自2014年1月以来，央行、证监会和审计署已19次对该公司进行相关监管。

随着互联网开始在银行、证券公司和保险等金融领域“攻击城市”，将会有越来越多的业务融合和交叉。当涉及到涉及银行、证券公司、基金和保险的互联网金融产品时，三个会议应该如何分工？显然，分业监管再次遭遇挑战。

监管如何落地

在大的监管模式无法改变的情况下，什么样的监管才能有效应对互联网金融快速增长带来的风险点？

3月4日，全国政协委员、中国人民银行副行长潘在全国政协经济小组分组讨论会议上表示，要加强对互联网金融的分类监管。根据不同的业务，有些业务的监管很强，而有些业务的监管很弱。

他表示，互联网金融可以满足小微企业、中低收入群体对金融和投资渠道的需求，有助于提高金融服务质量，降低交易成本，提高社会金融交易效率，推动利率市场化，值得肯定。同时，互联网金融在中国还是一个新生事物，有多种形式。确实存在监管不足的问题，这可能包含巨大的金融风险。

此前，相关监管部门和行业协会已经对一些市场热点做出了回应，并能发现监管中可能出现的线索。在明确的法律法规出台之前，将加强对互联网金融创新的一些变相监管。

据了解，中国证监会拟对货币资金特别是投资银行存款的货币资金进行统一风险管理，将全面提高基金公司风险准备金的计提比例，并与银行未支付利息严格挂钩，以防范取消“提前支取协议存款无罚息”优惠可能带来的流动性风险。

同时，来自中国银行(报价、咨询)协会的消息显示，协会召集会员银行研究银行存款自律监管措施，要求所有银行严格遵守监管要求，利率上限应为同档次基准利率的1.1倍，提前支取应按活期存款利率计息或收取罚款。记者王丽娟

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