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黄人天：余额宝颠覆力源泉：新光环与“旧”基础

来源：沈阳新闻网作者：莎莎更新时间：2020-09-16 07:05:42阅读：

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金融改革需要“突击士兵”

中国目前的金融体系严重阻碍了经济的可持续发展，必须进行改革。然而，如果改革得以实施，商业银行固化的利益将被摧毁，这将导致地方政府和银行形成的利益共同体的强劲反弹。一个借口是经济发展需要融资，另一个借口是金融安全关系到国家稳定，这些都对改革构成制约。

客观上，中央政府需要体制外的第三方力量作为金融改革的先锋，或者迂回包抄奇兵以避免正面风暴，于是余额宝应运而生。余额宝最初是一个新生事物，旧的金融中介机构并没有充分认识到这一点，所以在余额宝出现的早期并没有给予足够的重视，这给余额宝提供了一个快速成长的机会。

随着余额宝规模的不断扩大，商业银行感受到了痛苦，开始组织反击。有人攻击余额宝，造成货币市场资金短缺，危及国家经济安全，用耸人听闻的“吸血鬼”概念将其妖魔化，并敦促政府取缔余额宝，急于将其处死。由此可见，该行的反击立足点仍是以国家经济安全为由，试图将政府牢牢束缚在利益共同体中，梦想继续“依山吃山”。

黄人天：余额宝颠覆力源泉：新光环与“旧”基础

余额宝给银行带来了什么样的致命威胁，导致了如此强烈的危机感？

首先，由于互联网金融中介使高利率金融产品的生产者和消费者更容易相互联系，交易成本更低，信用更高，因此消费者比银行存款更容易获得更高的利益和服务。因此，这将不可避免地导致金融消费者用脚投票，并将存款资源从银行转移到互联网金融。这无疑损害了提供传统金融中介服务的商业银行的利益。

第二，存款大动作后，存款人将不再在银行做生意，银行将失去坐在营业厅和储蓄所的机会，利用国家银行的信誉销售银行理财产品，逃避贷存比、信用额度和资本充足率的监管，牟取暴利。我们能不着急吗？

第三，存款资源分散后，银行将被迫与余额宝争夺融资客户。因此，银行很难试图提高优质贷款客户的利率，他们只能从自己的利润中切肉。同时，银行必须提高次级贷款客户的利率，这不仅增加了银行自身的风险系数，也损失了贷款客户资源。所有这一切都只会惹恼银行。

余额宝电源

余额宝的精髓是什么？它激起中国金融停滞的力量来自哪里？

就产品本身而言，余额宝的本质是一种以互联网为交易渠道的新型金融中介。它是一个互联网中介服务提供商，有效地聚集了金融商品生产者和金融商品消费者。

这种互联网中介服务提供商也有一个共同的特点，那就是秉承“薄利多销”的经营理念，他们努力以低利润率的高层次服务获得尽可能多的用户，有的甚至在初期以无利润的高层次服务获得市场份额，然后在人气爆炸后逐渐开始尝试收费服务。究其原因，网络公司从一开始就处于完全的市场竞争环境中，善待客户是网络公司生存的基础和前提。

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然而，互联网技术、高收益和“薄利多销”的理念只是余额宝成功的基本条件，而不是其成功的关键因素。

信用是金融产品成功的关键。不管是债券、股票、基金，甚至是房地产和收藏品，金融产品和金融产品的价格都取决于产品的信用，即产品履行对消费者保持和增加价值的承诺的能力，这决定了消费者是否会购买以及以什么价格购买，就像投资者认为价格上涨大于资本利率会购买房屋一样。

20世纪70年代初布雷顿森林体系崩溃后，摆脱黄金硬通货限制的现代金融体系几乎完全以信用为基础，与国家信用挂钩的纯纸币和各种衍生准货币充斥全球。作为搅局者，余额宝本身必须有优秀的信用，否则它将容易受到大银行的攻击。

余额宝成功的关键因素来自阿里巴巴集团甚至马云作为信用代言人的个人实力，再加上知名企业和名人的新闻宣传效应所带来的信用提升。正是因为许多人通过新闻了解余额宝，相信他们的财富可以得到保护和增加，他们才会蜂拥而至。这与传统商业银行借助国家信贷实现高信贷完全一样。

余额宝不仅拥有互联网思维的新光环，还立足于金融业最古老的“老”根基——信用。正是因为余额宝具有新旧结合的革命力量，它才能对巨无霸构成威胁，而银行家们在一开始并没有完全意识到这一点。他们可能认为自己的信用优势不会被动摇，余额宝也不会成为一个大装置。

银行不必过于紧张

监管机构利用余额宝迫使商业银行自动收缩影子银行业务是非常正确的政策选择，有利于金融体系的正常化。

事实上，根据中国人民银行2013年第四季度发布的货币政策报告，贷款利率明显分化，企业总体贷款利率稳定，下行和上行比例大幅上升，意味着优质信贷需求下降，低质信贷风险增加。

这表明，在余额宝的影响下，商业银行的放贷行为已经变得相对良性，开始降低利率向经济效益好的企业放贷，同时收紧对高风险地方政府融资平台和房地产行业的信贷，有利于控制地方债务危机和房地产泡沫。当然，商业银行的正常化必然意味着巨额利润的消失，但这是中国经济的福音。

2014年，在全国“两会”期间，中国央行领导人明确表示，他们不会禁止余额宝并鼓励创新。由于余额宝及其蜂拥而至的追随者打破了银行的固有模式，形成了一股日益壮大的第三方力量，甚至迫使银行纷纷推出类似的余额宝，银行姗姗来迟的抵抗遭到了挫败。然而，由于银行获利回吐的强劲反弹，监管机构自然可以加强对互联网金融企业的控制，以平衡系统的内外力量，因此央行出台了限制第三方支付的政策。尽管不一定要妥善处理，但监管当局将始终奉行改革与稳定并重的政策。

黄人天：余额宝颠覆力源泉：新光环与“旧”基础