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互联网不会改变金融的本质（下）

来源：沈阳新闻网作者：莎莎更新时间：2020-09-17 00:43:42阅读：

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2013年7月，上海自由贸易区启动时，当地政府将其解释为保税区的升级版和国际航运中心。在接下来的两个月里，自由贸易区的定位迅速升级为国家战略，成为金融环境、投资环境和政府职能改革的试验场。 FTZ和荷兰之间是什么关系？从历史的角度来看，上海自由贸易区的愿景是成为当代的荷兰。国际航运中心将不可避免地带来国际贸易和金融需求，尤其是结算。金融中心的发展反过来又提升了国际航运中心的地位。荷兰也能帮助我们了解中国的金融历史。明代，晋商获得了盐的引进权，即取盐和卖盐的特许权，并在此基础上逐渐发展了各种国内和国际贸易。就像荷兰一样，贸易的发展，尤其是在动荡时期，产生了对结算和支付的需求。1823年，平遥人雷绿泰开了“日升昌”票号，创造了外汇，取代了实行了几千年的现金结算方式，实现了“货通天下”的“汇通天下”。到20世纪初，山西票号已在中国100多个城市开设了数百家分号，提供信贷，成为中国金融之王。山西票号的衰落与战争有关，但另一个非常重要的原因是清政府建立了户部银行(后改为大庆银行)。这家政府经营的银行过去垄断了从银行收取和接收官方资金的业务。山西票号的繁荣始于结算支付业务，但也因具有更强、更现代化背景的同业竞争对手的出现和时局的动荡而衰落。历史和互联网金融回顾历史可以帮助我们理解互联网金融，因为商业和金融的逻辑没有改变。阿里巴巴发展历史上的一场经典战役是2003年淘宝的成立及其在随后的竞争中的成功。当时，美国c2c市场的巨头易趣负责国内电子商务领域的易趣。淘宝网是如何开始它的职业生涯，完成这个看似不可能的任务的？原因是淘宝采取了免费策略，阿里巴巴推出了支付宝。由于不信任，当时的网上卖家经常使用付款方式送货，这使得买家止步，成为网上交易发展缓慢的主要原因之一。换句话说，可靠的结算和支付是网上交易发展的关键因素，而支付宝创新地将担保和支付结合起来。金融创新和自由策略的结合彻底击败了易趣。几乎没有悬念。几年后，阿里巴巴将取代沃尔玛成为世界上最大的零售公司。这一奇迹的来源是贸易和支付的强大结合。其背后的逻辑与荷兰在17世纪成为世界上最大的贸易和金融中心的事实没有什么不同，支付宝扮演了与阿姆斯特丹银行相同的角色。在支付功能得到满足之后，为买方和卖方提供信贷服务以支持贸易发展是一种自然的选择。理解了这一逻辑后，不难理解阿里巴巴为什么会在2010年推出阿里小额贷款，这是一种面向商家的信用卡。阿里巴巴今年还试图推出面向消费者的虚拟信用卡(后来被央行紧急叫停)。余额宝于2013年与田弘基金合作推出，主要目的是巩固支付宝作为支付中介的地位。金融工具表面上正在发生变化，但商业和金融的逻辑与荷兰非常相似。如果从造船起家的荷兰能发展成为世界上最大的支付和金融中心，从卖盐起家的晋商能发展成为中国的金融之王，那么互联网公司做金融的逻辑和前景就存在。这一逻辑取决于两个条件:商业活动对金融存在的真实需求；现有的金融体系不能满足这一需求。支付宝、阿里小额贷款和余额宝的成功正好符合这两个条件，这是对古代商业逻辑的解释。就像英国取代荷兰一样，阿里巴巴的潜在风险是另一个贸易和金融平台的崛起。微信成功打造了移动时代的“天堂空城”,人们可以在这里交流、交换信息和做生意。从表面上看，这个城市对阿里巴巴没有直接影响，因为淘宝是一个天空商城，而微信不是一个商城。但总有一天，当越来越多的商店被引入微信城市，越来越多的交易场景使用微信支付时，阿里巴巴的贸易和金融平台将受到越来越大的冲击。换句话说，阿里巴巴的优势是满足贸易和金融的强劲需求；微信的优势在于社交社区，而它的缺点在于交易和支付场景。然而，这个社区可能有一个大的贸易扩展空室。例如，自春节以来，余额宝的日均流入量约为200亿元，是微信平台推出的李彩通的十倍多。原因是淘宝是一个巨大的贸易支付需求。从这个角度来看，不难理解腾讯为什么要加入公众评论网和京东商城。这些平台给腾讯带来了贸易和金融需求。对商业银行的影响荷兰和山西商人带来的深刻启示是，支付是商业银行最基本和最重要的职能。具有这一功能的金融机构已经播下了银行的种子。总有一天，当这一功能与存款利息相结合时，它将基本满足银行对用户的功能。换句话说，这种结合将对银行产生直接影响。美国货币基金就是这样诞生的。美国第一个货币基金成立于1971年，为短期存款支付利息。到20世纪70年代末，美国货币基金组织发展了支付功能，这相当于货币基金也可以作为现金使用。由于利息和支付的双重功能，以及市场利率高于银行限定的存款利率，存款开始迅速移动。到2001年，美国货币基金的金额已经远远超过了银行活期存款的总额。真正的历史大多发生在没有互联网的时候。今天，只要监管当局不完全遏制它，互联网对渠道的影响和移动支付的便利将大大加快这一进程。 2013年是互联网金融的第一年，出现了大量的互联网金融创新。但正是支付和利息的结合才真正让传统金融机构，包括商业银行和支付机构，感到痛苦和焦虑。这种结合，加上互联网公司建立的交易平台的金融需求，将对传统金融产生直接影响。贸易(商业)产生对金融的需求，当现有金融体系无法满足这一需求时，这反过来又会导致金融创新。金融创新的活力和对现有系统的影响往往取决于交易平台的活力；在互联网的语言中，这叫做流量就是一切。这个古老的逻辑已经推断出在过去的几百年里，国家与企业之间的兴衰。当互联网公司开始从事金融业务时，他们通常只是遵循这一逻辑来为业务服务，而不是故意与金融机构竞争。只要符合商业逻辑，互联网公司就不需要特殊的dna来做财务。这种金融可以是现有金融体系的补充，也可以在一定条件下替代现有金融。互联网金融确实需要适当的监管，但余额宝对传统商业银行的冲击和金宝对券商的冲击不是简单的监管套利，而是真正符合商业逻辑的金融创新。一个有趣的观察结果是，互联网公司、金融机构和监管机构的注意力似乎被互联网的创新所吸引，但对商业和金融的本质关注不够。从这个意义上说，回顾历史，思考本质，发展网络金融的历史观，进而思考网络金融的边界及其与商业的关系应该是有意义的。 (作者是长江商学院副院长兼金融学教授) (编辑赵平)

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