“宝宝”大战局势扭转：银行系逆袭 券商系突围

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2013年6月13日，余额宝的出现掀起了全民理财的热潮，也拉开了“宝贝”大战的序幕。几乎与此同时，资本利率飙升造成的流动性紧张，导致资本市场剧烈动荡。经过一年的时间，“婴儿军团”已经形成了一个局面，互联网公司，银行部门，经纪部门等。保持同步。

然而，与一年前不同的是，由于央行对流动性进行了微调，今年年中货币市场运行平稳。记者研究了各种“宝贝”6月份的表现后发现，以余额宝为代表的互联网“宝贝”似乎已经失去了往日的风采，收益率一直在下降，而银行和经纪部门的“宝贝”却有追赶的趋势。

根据choice Financial Terminal的统计，6月份有42只货币基金7天平均年化收益率(以下简称7天平均年化收益率)超过5%。前10名中，普通货币基金产品有8种，“宝贝”产品挤进前10名，郭芙基金自主打造的“宝贝”钱包排名第7位，经纪公司“宝贝”委托金宝(与郭进金腾通通用货币对接)以年均6.09%的速度排名第9位。

为什么一直不为人知的经纪部门的“宝贝”在年中的这个关键时刻脱颖而出？为什么“婴儿”有不同的成就？《国家商报》的记者试图通过采访和分析为投资者解开这个谜团。

高收益商品更喜欢购买债券

6月，在货币基金收入大战中，通用货运基地遥遥领先。根据选择金融终端的统计，截至6月30日，丰裕金融市场的货币乙、甲和宝应货币乙排名前三，年均增长率分别为8.26%、7.6%和7.11%；宝应货币甲类、E基金保证金货币乙类和甲类分别排名第4~6位。

《国家商报》记者注意到，上述产品的产量在6月的大部分时间里都比较平稳，可以说在6月份占据主导地位是意料之外的。以宝应货币甲为例。6月2日，其7月7日的年化回报率为4.66%，6月5日攀升至7.1%。从那以后，宝应a股的7天年化收益率一直在下跌，一度跌破2%。然而，自6月24日以来，其收益率突然开始飙升，当天达到5.28%，第二天升至9.31%。从6月26日到6月30日，7天的年化收益率分别达到14.58%、21.80%和25.44%，增幅惊人。

如此高的收入，宝应货币基金组织是如何实现的，其产品配置有哪些特点？

根据宝应货币的季度数据，该基金倾向于配置短期债券品种。一季度末，债券产品占宝应货币基金总资产的66.41%；银行存款和结算准备金总额仅为30.96%。

值得一提的是，收入排名最高的货币基金似乎都青睐债券。e基金的保证金货币意味着其运作以保持投资组合的高流动性为首要任务，一季度产品配置以短期反向回购和债券为主。一季度末，债券占总资产的比重高达96.44%，其中政策性金融债券所占比重最大。

此外，6月7日年化平均利率达到5.82%的中国和加拿大也在季度报告中透露，将适当降低存款配置比例，提高短期融资券资产比例，把握债券市场的“小牛”市场。

上述商品基础可能只是“押注”债券，因此可以获得更高的回报。由于宽松的资金和经济短期下行压力的缓解，中国债券市场延续了6月份的牛市行情。全月中国债券总净价指数上涨0.34%，信用债券表现明显领先于利率债券。中国债券总净价指数小幅上涨0.18%，中国企业债券总净价指数上涨0.58%。

当然，也有step/きだよ0.人例如，6月7日，工行安信的市场货币基金(排名较低)的年化收益率为2.02%。根据第一季度报告的判断，由于ipo重启，基金将在第二季度重点关注组合流动性管理，重点关注月末、季末等关键时点的存款投资机会和反向回购。从第一季度的投资组合来看，债券投资为零，用于转售的金融资产投资、银行存款和结算准备金分别为44.06%和51.96%。

银行业的“婴儿”正在迎头赶上

6月，商品市场呈现出另一个亮点——银行业“宝贝”的表现好于互联网“宝贝”。

据《国家商报》记者粗略统计，目前市场上银行系统有10多个“婴儿”。

其中，6月份被超英扣掉的招商局招财宝货币资金年化平均率为5.46%，位居银行业“宝贝”之首；丽宝扣下的中国银行丽宝货币基金7天年利率约为5.24%。此外，日顺扣下的普银安盛日升币、店主钱包扣下的兴泉天宝币、天金宝扣下的诺安理财币B的7天年利率均在5%以上。

与银行业“宝贝”崛起相对应的是互联网“宝贝”的“衰落”。

以余额宝为例，基金发布的余额宝运营一周年数据报告显示，截至6月30日，余额宝扣划的曾立宝货币基金规模达到5741.6亿元，位居中国第一，世界第四。然而，随着规模的不断扩大，其产量却在下降。6月30日，其7天年化收益率为4.235%，远低于年初的水平。根据田弘基金发布的数据，余额宝自一年前成立以来，已购买4.96亿册，赎回8.1亿册。

余额宝的情况不是这样。今年6月，在互联网上的“宝贝”中，只有郭芙富钱包、金宝公司扣下的郭进金腾通货币基金、金宝公司扣下的广发田甜红钞、蔡丽通扣下的通、平安安迎扣下的平安大华每日盈利货币平均7天年化率超过5%。其余的，如百度的100%盈利和盈利对接，收益率为4.97%；与京东小金库相对应的伽师活钱包币和鹏化增值宝币收益率分别为4.92%和4.82%；东方财富的活宝对接基金最高收益率为广发乙币，收益率为4.76%。

奇怪的是，互联网公司和银行业“婴儿”都是由基金公司投资和管理的货币基金。为什么银行业“婴儿”在6月表现更好？

在这方面，一位理财规划师告诉《国家商报》，大部分货币资金被投资于银行间存款以获取收入。去年，流动性不足，这使得银行愿意以更高的成本吸收互联网公司“宝贝”的资金。然而，今年情况发生了变化。目前，货币流动性相对宽松，从银行与互联网金融竞争的背景来看，银行业更倾向于先吸收同业资金，从而间接推高了银行业“宝贝”的收益率。

据数据显示，第一季度，田弘增力宝货币基金投资的银行存款和结算准备金占基金总资产的90%以上；丰收的活宝货币占69.81%；广发币乙占66.61%。用于银行存款的比例并不低。

与此同时，上述理财规划师表示，由于银行的“宝贝”产品收入不低，而且互联网理财产品总是存在安全隐患，一些投资者开始将互联网公司“宝贝”账户中的资金转回银行购买银行推出的理财产品，这也可能会挪用部分资金。

然而，令人惊讶的是，佣金宝贝在互联网“宝贝”中如雨后春笋般涌现，其对应的7天期全国黄金腾通货币基金6月份的年化收益率约为6.09%。从平均水平来看，郭进金腾通货币基金万元收入的波动也低于货币基金的平均水平。

《上海》

表演的秘密

佣金宝藏的投资秘密:踏上债券市场的慢节奏

每个记者王燕丹

在6月份“婴儿”回报率下降的背景下，为什么与金宝挂钩的郭进金腾通货币基金组织表现良好？《国家商报》采访了郭进通用基金公司负责人，发现基金偏向债券市场或其表现引人注目的根本原因。

金腾通的秘诀:改善短期债务配置

根据原合同，中宝的投资策略是“在确保资产安全性和流动性的基础上，预测和判断短期货币市场利率的走势，采取积极主动的投资策略，综合运用定性分析和定量分析的方法，力争获得超过比较基准的投资回报。”其投资范围包括“法律、法规和监管机构允许的金融工具，包括现金、通知存款、短期融资券、银行定期存款和一年内(含一年)大额存单、债券、中期票据、剩余期限(或转售期限)在397天以内(含397天)的资产支持证券、一年内(含一年)到期的债券回购、中央银行票据等。”

这一说法与其他货币基金基本一致。今年第二季度，为了保持实体经济的稳定，央行实施了微调货币政策和放松流动性，使货币市场利率，特别是短期利率保持在稳定水平。根据中国货币网的数据，5月和6月份，七天期质押式回购的利率大多在3%~4%之间，尽管在6月底有所上升，但未超过5%。这与去年年中飙升至8%甚至超过10%的情况形成了鲜明对比。

在这种背景下，“宝贝”的回报率较低是合理的，而金腾通的出色表现则鹤立鸡群。

对此，郭进通用基金公司相关负责人向《国家商报》记者表示，这与提前预测市场趋势、调整头寸有关。“第二季度之后，由于现金成本和存款收入向下转移，货币基金作为现金管理工具的收入也向下移动。考虑到现金和存款收入下降的情况，金腾通提前改变了投资策略，提前开设了短期债务头寸，保持了较高的现金收入。”然而，由于第二季度报告尚未发布，他拒绝透露所持债券的具体类型以及债券占总资产的比例。

但是，从债券市场的整体情况来看，随着资本成本的降低，债券市场在5月和6月呈现出良好的走势，这应该对金腾通的高收益有很大的贡献——上交所公司债券指数在5月初位于170附近，到6月30日已经稳步上升到173左右。去年年中，股票和债务被杀，这甚至导致一些理财产品的巨额赎回。

今年下半年，债券投资仍是主流

然而，7月份，金腾通的收入开始下降。6月30日，金腾通的7天年化收益率首次降至6%以下，然后逐日下降，并在7月10日降至5.13%后上升。7月15日，金腾通每万份收入为1.5468元，7天年化收益率为5.34%。

“7月以后，货币基金投资对象的收入进一步下降。随着资金的涌入，金腾通配置的品种的收益率也低于第二季度的水平，这使得金腾通7天的年化收益低于5。六月。”上述郭进普通基金的负责人告诉《国家商报》记者。

不过，他仍对第三季度货币基金的投资环境持乐观态度，因为缓慢的债券市场将有助于固定收益产品表现更好。

他指出，虽然从经济基本面来看，由于去年基数较高，房地产投资下滑的风险较高。在政策的轻微刺激下，预计第三季度经济增长的下行风险仍然较大；然而，在央行定向宽松政策下，第二季度资金依然宽松，在定向宽松政策环境不变的情况下，第三季度流动性压力有所缓解。“尽管外汇储备减少、人民币贬值、信贷风险、新股发行和房地产再融资、优先股试点，大量信托到期，信用债券继续展期，导致资本需求大幅增加，但宽松的货币政策和非标准监管可以对冲，流动性在第三季度保持稳定。由于国内需求疲软，通货膨胀将保持在低水平，消费物价指数将稳步上升，生产者价格指数将在基数效用下微弱反弹；货币政策继续宽松；财政政策将继续保持活跃，改革措施将进一步出台。”

他进一步分析说，在基本面和资金的支持下，债券市场有望在第三季度继续其缓慢的趋势，无风险利率和信贷利差仍将被空.压低

“在投资策略上，在控制流动性风险的前提下，金腾通货币基金的期限不到120天。品种仍以债券为主，辅以其他品种，通过合理的资本配置和投资品种。优化为投资者提供更高的现金管理收入，重点关注政策和资金变化带来的流动性风险和信用相关风险。”他说。

《上海》

产品扫描

大量库存的“婴儿”产品

每个记者王燕丹

作为一种特殊的投资品种，货币基金已经渗透到人们日常生活的方方面面，各种各样的“宝贝”迷惑了投资者的眼睛。对投资者而言，选择产品时要考虑的因素不再仅仅是基金过去的表现，还包括它是否能满足其各种个人需求。因此，根据投资者的不同需求，国家商报记者盘点了目前市场上常见的三种"宝贝"产品。

经纪部门是“宝贝”:投资者的首选

如果你是a股市场投资者，喜欢频繁的操作，手续费和操作的便利性对你来说可能比10，000股的日收入和年化收益率更重要。对你来说，把你的备用现金存入经纪账户比存入支付宝或理财通更方便。然后，你应该选择经纪部门的“宝贝”。

否则，如果有一天你看中了一只股票，但你的资金被放在了余额宝里，即使你选择迅速赎回它，也需要一段时间才能到达；当资金到达银行账户时，您需要通过银行-证券转账将资金转入证券账户。当你完成上述过程并准备购买时，你最喜欢的股票可能已经上涨很多，不再适合追逐高点。因此，对于投资者来说，操作的便利性有时可能比闲置资金的回报率更重要。

目前，市场上最受欢迎的证券公司是“宝贝”，如郭进证券推出的佣金宝和中山证券推出的汇通。《国家商报》记者注意到，金宝和汇通提供的股票交易佣金率均为2.5%，但两者在后续服务上存在较大差异。如果您选择郭进金宝佣金，并在开户的同时与金腾通货币基金签订协议，系统将在每天股市收盘后自动抓取账户中的闲置资金购买基金产品，当客户需要在第二天股市开盘时购买股票时，系统将自动触发赎回，无需投资者亲自操作。一方面，它可以帮助客户省去转移资金的麻烦；另一方面，它避免了当客户头寸较低时，备用资金只能存在账户中并享受活期存款收入的缺点。值得一提的是，最近金宝推出的微信客户端可以实现直接将现金提取到第三方存管银行卡的功能，与李财通非常相似。

与委托理财不同，汇通并没有像金腾通那样专注于闲置资金理财服务，而是推出了一项小型融资服务:中山证券的所有客户都可以将其股票、债券和资金质押给公司。获得最低5000元的贷款；该期限分为七种类型:7天、14天、28天、91天、182天、365天和贷款。贷款年利率从10%到13%不等。因此，它更适合于不想变现证券资产而需要资金周转的投资者。

银行部门“宝贝”:资金可以灵活调度

毕竟，a股市场只是少数人参与的地方。对于那些有更多闲钱、希望获得比存款利息更多收入、需要灵活配置资金的投资者来说，他们应该关注银行系统的“婴儿”。

然而，与经纪部门的“宝贝”相比，银行部门的“宝贝”更为多样，每种产品所针对的客户群体也大相径庭。虽然它为市场提供了更多的选择，但也让一些投资者困惑不解。

例如，中信银行今年4月29日推出的薪酬罐与嘉实薪酬和新城薪酬挂钩。

《国家商报》记者注意到，7月15日《收获工资》每万份收入为1.1038，7日的年化收益率为4.195%；同期每万份《新城薪酬金宝》的收入为1.2162元，7天的年化收益率为4.209%，并不高。但是，工资底池有一个好处:只要你设置一个不低于1000元的保证余额，你就不需要主动购买，保证余额之外的需求资金每天都会自动为货币资金购买。当客户需要使用资金时，不需要发出赎回指令——您可以直接从atm机提取现金或刷卡，系统会自动赎回(单个账户每天的最高赎回限额为50万元)。从这个角度来看，中信银行的薪酬炊具更适合喜欢购物、没有时间管理财务的城市白领。

与直接从atm机提取现金的便利性相比，兴业银行的财务主管在设计平台时更注重满足投资者的各种投资需求。注册完成后，投资者可以使用兴业银行或其合作银行的卡购买各种信托、银行理财产品、基金、贵金属等产品。7月15日，前大司库基金渠道提供了约372只基金供投资者选择，包括债券、股票和qdii。据相关数据显示，截至2014年6月底，千达财务签约客户总数已达67.7万，理财产品累计网上销售额约为1490亿元。

此外，和李财通、余额宝一样，前达财务也有自己的互联网金融产品——财务钱包，与兴业环球旗下的兴泉天宝货币基金相连。

《国家商报》记者将店主钱包与其他“宝贝”产品进行了比较，发现前者最突出的特点是购买和赎回的上限较高。首先，对订阅没有限制；其次，在赎回方面，每天单笔赎回金额和每天累计赎回金额均为3000万元，每天最多赎回3次。如果客户绑定到兴业银行或其合作银行卡，从司库钱包中转账的资金可以立即转入银行的活期账户；如果绑定到银联卡，可以立即到达理财账户，但客户需要将理财账户的资金再次转移到相应的银行卡。

电子商务部门“宝贝”:消费和财务管理正确

如果你是网购高手，你可以在余额宝或京东小金库里放一点钱。

虽然余额宝的年化回报率在下降，但它仍然有很大的魅力，因为它可以随时用于网上支付。根据田弘基金最近发布的余额宝一周年大数据报告，余额宝的大样本用户已经超过1亿。换句话说，中国每13个人就有一个余额宝用户。这一客户数量也促使田弘增力宝货币基金成为全球客户数量最多、排名第四的货币基金。截至5月26日，余额宝规模达到5742亿元，用户人均投资5030元。

京东小金库类似于余额宝。它与嘉实Live Wallet和鹏华增值宝相连，为用户提供闲钱来管理他们的财务，也支持他们在京东商城的消费。

值得一提的是，京东金融还提供了一种叫做“京东白条”的产品。消费者在京东网上购买所有实物商品时，可享受最长30天的延期付款期或最长24天的分期付款。

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