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互联网金融热潮：根源、风险与监管

来源：沈阳新闻网作者：莎莎更新时间：2020-09-18 12:31:42阅读：

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在第一天上午的全体会议上，由我会会长钱颖一、我会学术顾问、银监会副主席严庆民、cf40执行董事、保监会副主席陈文辉主持，我会特邀嘉宾、equifax公司副总经理助理、电子签名协会副主席杰夫·诺特就“互联网金融热潮:根源、风险与监管”、“互联网保险:在宽容中创新、在规范中发展”、“网络与电子技术助力金融发展”等主题发表了主旨演讲。cf40常务理事会副主席、中国投资公司副总经理谢平，sfi副主席、上海金融服务办公室主任杨铮；sfi特邀嘉宾、中国人民银行信贷信息中心副主任王晓磊；张小普，cf40成员，中国银行业监督管理委员会研究局副局长；唐宁，sfi董事，CreditEase创始人兼首席执行官；上海浦东发展银行战略发展部总经理、sfi执行董事李林；sfi董事、Dianrong.com联合创始人兼首席执行官郭宇航参加了讨论。在作者审阅并征得组织者同意后，《21世纪经济报道》在本期发表了上述演讲和讨论。(马冬冬)。

互联网金融热潮：根源、风险与监管

上海新金融研究所学术顾问严庆民

现在每个人都在关注一个概念——“互联网金融生态系统”。无论是互联网企业在金融市场“抢滩”，传统金融机构加速互联网业务创新，还是第三方力量(如通信运营商、中介机构等)。)涉足互联网金融服务，这客观上反映了互联网金融呈现出多元化趋势。有人称之为“百花齐放”，也有人称之为“鱼龙混杂”。德国哲学家黑格尔有句名言:“存在是合理的”。我们肯定网络金融的积极意义，但也冷静思考其根源、风险和监管。

互联网金融热潮：根源、风险与监管

热潮的根源

坦率地说，互联网金融不是一个“新贵”，而是金融业务和互联网技术长期融合发展到特定阶段的产物。经过多年的努力，近年来互联网金融爆炸的根源不仅是技术的客观条件，还有内部的经济驱动因素。

从技术角度来看，大数据、云计算、平台建设、移动互联网等新一代技术的发展，实现了应用环境的又一次质的变化，使得分散连接、开放协作更加顺畅，金融服务的可用性、及时性和便利性得到极大提高。从经济驱动的角度来看，实体经济的某些领域(如大众个人和小微企业)对金融服务的需求巨大；大量的民间资本迫切需要更有效的投资方式和渠道；此外，利率自由化等各项改革得到进一步推进。诸多因素促使中国金融业大胆寻求突破，导致支付、融资、财务管理、投资和保险等领域出现“细微变化”，最终通过互联网的聚合效应促成了某种程度的“核裂变”。

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支付是第一个突破领域，也是创新变化最大的领域。美联储前主席沃尔克(Volcker)曾表示:“近几十年来，银行创新唯一成功的事情就是发明了自动取款机。”这句话可能过于保守，但它也明确指出，在金融领域，技术革命带来的最大创新发生在支付领域。目前，中国的经济和金融改革客观上需要一个现代化的支付体系来支撑。随着经济结构的转型升级，金融改革的方向将顺应金融服务的微观化、个性化、跨区域化和国内消费化趋势，进一步降低交易成本，提高融资效率，构建完善的风险管控机制。互联网金融被认为是满足上述改革要求的重要途径。在互联网金融生态中处于基础地位的是支付领域的创新。根据艾瑞咨询的数据，在过去三年(2011-2013年)，中国第三方互联网支付市场的交易规模从2.20万亿元攀升至5.37万亿元(年均增长率为77.06%)，其中移动支付交易规模从798.7亿元迅速攀升至1.21万亿元(年均增长率为277.51%)，呈现高速增长趋势。

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随着互联网支付方式的升级，金融、理财、投资、保险等领域的互联网金融服务创新不断涌现。可以说，互联网金融模式正在改变金融业的竞争模式，也促成了金融消费模式和交易行为的改变。由于交易成本大幅降低，资源配置更加高效快捷，在一定程度上弥补了传统金融服务的不足，为实体经济的发展提供了更多支持。应该肯定网络金融的积极意义。

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高涨的隐患

“春潮初起，泥沙俱下”。在充分肯定网络金融的便利性的同时，我们不应忽视它的安全性，这是任何金融交易不可或缺的基本原则。金融业和互联网行业都是高风险行业。网络金融具有“互联网”和“金融”的双重基因，这决定了其风险远比互联网和传统金融复杂。在互联网金融的各个领域，不仅传统的金融风险有了新的特征，更复杂的风险形式也衍生于互联网技术。

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如前所述，互联网金融是金融业务和互联网技术融合到特定阶段的产物。也就是说，金融业务的传统风险，无论是流动性风险、信用风险、市场风险、操作风险、声誉风险还是其他风险，都将在互联网金融中得到体现，并呈现出新的特征。由于时间限制，我们将不一一列举，而仅举三个例子:

首先是流动性风险。例如，网上支付领域一直在探索提高支付账户资本活动和盈利能力的途径，推出了大量“第三方支付+基金”的金融产品(如“宝月”)，打开了支付与投资的界限，容易出现期限错配和流动性转换。如果货币市场波动很大，就有大规模赎回甚至挤兑的风险。例如，2008年9月，雷曼兄弟破产后，美国历史最悠久的储备一级基金陷入“资产价格下跌——引发抛售——资产价格进一步下跌”的恶性循环，最终不得不破产清算。

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其次是信用风险。一方面，信息不对称仍然存在。网络贷款平台风险控制的核心是数据集成、模型构建和定量分析。应该说，这种想法符合互联网金融发展的规律。然而，由于“刷信用”、“改评估”等在线行为的存在，数据的真实性和可靠性将直接影响信用质量。一些互联网平台仍然缺乏长期的数据积累(尤其是跨经济周期)，风险度量模型的科学性有待验证。另一方面，一些金融创新需要规范和改进。例如，根据中国人民银行的专题报告，截至2013年底，中国有350多个活跃的p2p平台，累计交易量超过600亿元，但也存在一种喜忧参半的情况:在一些p2p平台中，客户资金和平台资金没有得到有效隔离，甚至发生了“跑路”事件；一些p2p平台同时承担了融资、中介和担保功能，但缺乏对资金来源的监控和对借贷行为的资金约束。他们宣称“违约率非常低”，但他们依赖于在背后建立一个资金池，信贷风险不断累积。

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最后，声誉风险。例如，中国有大量针对投资风险的隐性或显性担保，普通人习惯于“刚性赎回”。在这种环境下，一些互联网组织利用所谓的“预期高回报”来吸引注意力，推出“预期高回报但实际高风险”的产品。然而，在营销过程中，他们没有如实揭示风险，甚至误导投资者。这种依靠虚假宣传和营销的金融产品，一旦不能达到“预期回报率”，就可能引起媒体关注和风险事件。例如，近年来，越来越多的网上保险和基金分销业务开展起来，少数平台片面追求销量，但客户服务中的索赔和投诉却没有同步跟进，成为纠纷频发的重要原因。一旦处理不当，很容易引起负面的公众舆论。

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此外，在互联网环境下，一些不可忽视的新风险形式日益突出，如信息泄露风险和技术安全风险。

一方面，互联网金融的一个重要特征是基于大数据的数据共享和数据挖掘。此外，社会上仍存在网上欺诈等非法活动，个人交易数据等敏感信息被广泛收集，这对客户账户资金的安全和个人信息的保护提出了巨大挑战。在互联网环境下，交易信息是通过网络传输的，一些交易平台在“传输、存储、使用和销毁”环节没有建立完整的保护个人隐私的机制，这大大加剧了信息泄露的风险。2014年1月，韩国爆发了一场大规模的客户信息披露丑闻。根据韩国检察院公布的数据，共有1.04亿客户信息被泄露，涉及1500万用户，约占韩国人口的三分之一，引发了全国范围的恐慌。根据美国消费者报告调查，2013年，七分之一的美国人被盗，涉及4500万用户，比2012年增加了56%。

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另一方面，网络金融依赖于计算机网络系统，网络系统本身的缺陷也直接构成了网络金融风险。开放的网络通信系统、不完善的密钥管理和加密技术、tcp/ip协议的安全缺陷、计算机病毒和黑客攻击都会造成技术安全隐患。我国互联网金融的许多软硬件系统都是从国外引进的，缺乏具有高科技自主知识产权的互联网金融设备。因此，我们必须从国家安全层面关注潜在的风险。“棱镜工程”的曝光是网络安全问题的一大启示，也为世界各国的网络技术安全敲响了警钟。有许多问题值得我们认真考虑。

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当然，目前，与整个金融业的总量相比，互联网金融仍然相对较小。然而，网络金融发展迅速，其业务领域也在迅速扩大。此外，少数参与者考虑“先押马，后补马”，没有考虑足够详细的风险防范，很容易留下很大的潜在风险。互联网本身具有广泛性、快速实时性、高度虚拟性和高度复杂性的特点。风险通常是事先察觉不到的，但一旦发生，它们会引起连锁反应，甚至影响金融体系的稳定。因此，我们必须高度重视网络金融热潮中的隐性风险。

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热潮呼唤监督

“虚拟世界不是空的”。鉴于网络金融的积极意义和潜在风险，我们应坚持鼓励创新和规范发展并举的理念。监管的出发点是将网络金融的便利性和金融行为的安全性统一起来，目的是促进金融体系的健康发展，保护金融安全和消费者权益。因此，有必要营造网络金融监管的“环境”，完善网络金融监管的“四大体系”。

“一个环境”就是要满足实体经济发展的有效需求，为互联网金融创造良好的发展环境。今年3月，李克强总理在政府工作报告中明确提出“促进互联网金融健康发展”。2013年诺贝尔经济学奖得主、耶鲁大学(Yale University)教授罗伯特希勒(Robert Shiller)也表示:“金融体系应该扩大化、民主化和人性化，监管应该更具技术性，但任何人都不应拒绝金融及其形式。”必须辩证、全面、客观地看待网络金融。这不是灾难。监督要有大禹治水的智慧，要“疏而不堵”。要正确引导和规范网络金融，打通正途，堵住邪路，使网络金融的发展走向阳光化、制度化和规范化。

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“四大系统”包括:

完善互联网金融业自律体系，维护良好的市场秩序。互联网金融从业人员应当忠于职业道德，具有创业精神，认真履行社会责任，对客户、社会和全体人民负责。互联网金融企业应加强内部控制，从内部组织结构和规章制度建设入手，制定风险防范制度，完善业务操作流程，充实内部科技和风险控制力量，建立专业的风险防控团队。加强行业自律，充分发挥行业自律管理的作用。我们可以借鉴英国和日本的经验，通过行业协会的自律，在立法修订过程中适当填补监管空空白，从而引导互联网金融企业规范其经营行为，维护良好的市场秩序。

互联网金融热潮：根源、风险与监管

构建安全的信息技术和信用体系，为互联网金融持续健康发展奠定坚实基础。在信息技术方面，从国家安全的战略高度，应加快互联网金融技术部门法规和国家标准的制定，提高相关软硬件设备的自主设计和开发水平，逐步摆脱国外技术的制约。在信用体系方面，要建立客观、全面的企业和个人信用评估体系和电子商务身份认证体系，同时要加强消费者保护，特别是个人信息保护，对互联网金融消费者进行教育，提高他们的安全意识。

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建立有效的协同监管体系，强化职能监管和行为监管。互联网金融一般具有“跨境、跨领域”的特征。从国际惯例来看，我们应该处理好机构监管和职能监管的关系，在促进单个机构审慎合规经营的同时，加强职能监管。同时，完善行为监管，规范信息披露，严厉打击恶意欺诈。代表团与工业和信息化部、商务部和公安部的三次会议应进一步加强协调，形成合力，促进监管信息交流和资源共享，提高监管透明度和效率。

互联网金融热潮：根源、风险与监管

完善相关法律法规，促进互联网金融健康有序发展。在宏观层面，网络金融被纳入法律监管的视野。例如，应建立网上信贷和众筹等新形式的监管规则，然后根据机遇逐步提升立法规格和层次，最终建立一个权责明确、法律原则明确的互联网金融市场。在微观层面，根据金融业务的本质和风险特征，建立相应的制度约束和监管安排。例如，如果存在期限错配和流动性转换，应建立流动性管理规则；在作出明示或暗示的收入承诺时，必须有能力吸收损失；面对委托代理问题和道德风险，有必要加强风险管理和信息披露。

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