阿里上市后第一份季报的三个看点

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阿里交易额季节性波动明显，第四季度较2013年第三季度增长41.5%。照这样下去，2014年第四季度的交易额将超过7000亿元，这恐怕是阿里生态圈目前无法承受的，这是制约交易额增长的第一个因素。

截至2014年第三季度，阿里的活跃买家数量达到3.07亿，同比和季度环比分别增长52%和10%。然而，每个买家的季度平均消费金额一直徘徊在较高水平。2013年第四季度，人均消费达到2289元，但同比增幅不到6%。要达到阿里的水平，这一人均消费额必然与gdp挂钩，这是制约交易量增长的第二个因素。因此，引入汽车、房地产和海外旅游等“大项目”势在必行。

第二，移动终端的增长令人满意

阿里2014年第三季度的收入为168.29亿元，同比增长53.7%。好消息是，移动终端已经从“拖拖拉拉”变成了“骑马”。

2014年第三季度，活跃移动用户(maus)数量达到2.17亿，同比增长138%，移动交易量增长263%。人均季度消费从602元增加到917元，仍是每间房的两倍多。

但是，该移动终端的交易量是从个人电脑终端转移过来的，阿里的总交易量仍然受到gdp增长率的限制。然而，移动交易的货币化程度远低于个人电脑。以2013年第三季度为例，总实现率和移动实现率分别为2.31%和0.61%。移动流动性也是所有互联网公司(如fb和twitter)面临的共同问题。如果这种僵局得不到解决，移动流量或交易量在总流量中所占的比例越大，收入就越少。看来阿里已经初步找到了解决问题的办法。2014年第三季度，通过移动终端获得的人数达到37.19亿元，同比增长1020%。实现率提高到1.87%。

第三，大规模股权激励

2014年第三季度，阿里的毛利润为112亿元，毛利率为66.7%，同比逐月大幅下降。第三季度净利润30.3亿元，净利润增长率为18%，明显低于去年同期的45%。主要原因是今年第三季度计入了大量股权激励成本，具体分配如下:11.55亿元计入运营成本(扣除毛利前)，占收入的6.9%；行政费用9.82亿元，占收入的5.8%；研发费用7亿元，占收入的4.2%；1 . 73亿英镑计入市场支出，占收入的1%。

剔除股权激励费用，毛利率为73.4%，高于上季度的70.9%和去年同期的72.6%；净利润率为35.9%，同比下降近10个百分点，主要原因是无形资产摊销和利息支出大幅增加。

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