谁是农业股的金种子

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几乎没有犹豫。2010年底，中信证券(600030)农、林、牧、渔业首席分析师毛长清在2011年a股农业板块投资策略报告中，信心十足地将“强于大市场”。 事实上，这份乐观报告的背景并不乐观，2010年底的背景是农业部门的波浪式下降趋势。2010年11月10日，农林牧渔综合指数再创新高，达到4304.88点，最低达到3168.99点。截至春节前最后一个交易日，农林牧渔类指数下跌19.43%，同期市场下跌12.16%。 与这种黯淡的表情相反，唱出更多农业和农业板块的声音一直被听到。例如，“供求不平衡理论”。它是指世界上极端天气的频繁发生，不利于农作物的生长，限制了农业的供给。同时，人口的增加使得对农产品(000061)的需求日益增加，而供需的不平衡发展必然导致农产品价格的上涨。 例如，“刘易斯转折点说”。从中长期来看，中国人口“刘易斯拐点”的到来正逐步推高包括农民在内的低端劳动力成本。与此同时，随着大量农村劳动力向城镇转移，以前的农产品生产者变成了现在的农产品消费者，这将不断推高农产品价格。 另一个例子是“美元贬值”。目前，全球流动性过剩的情况非常明显，美元贬值将进一步推动以美元计价的农产品价格进一步上涨。所有这些都为推高农业股票的股价提供了基础。 情况也是如此。自2010年以来，国内农产品价格以惊人的速度飙升。继“大蒜很残忍”、“豆子在打”、“生姜是你的军队”之后，棉花、糖等许多农产品也在下半年加入了飙升的行列。 那么，农产品价格上涨是否与农业上市公司业绩的改善高度一致？事实上，在前几轮农产品价格上涨中，这种正相关关系有时并不明显，但在新一轮价格上涨和通货膨胀周期中，农业部门集体失语。这是否表明过去的性能故障将会再次出现？农业部门在2011年有机会表现吗？ 通货膨胀有利于农业股票[h/]分析农业上市公司是否受益于通货膨胀和农产品价格上涨，产业链的地位是不可避免的。有人认为，目前a股农业上市公司较少从事基础农业生产，大部分从事相关服务业和农产品加工。然而，农产品尤其是粮食价格的上涨，只会提高基础农业生产的经济效益，刺激相关服务业的需求，而农产品的初级加工和深加工利润将受到一定程度的挤压。 2007年上半年，以猪肉价格上涨为标志，农产品价格迅速出现新一轮上涨。然而，今年的半年度报告显示，农业总收入为141.37亿元，同比仅增长1.63%；投资收益1.64亿元，同比增长602.83%；净利润6.25亿元，同比增长11.83%。 此外，a股市场农业上市公司治理不善、经营效率低下也受到广泛批评，这在一定程度上制约了行业的整体表现。 毛长清不同意农业上市公司的产业链定位。“目前，在a股的上、中、下游都有农业公司。至于通货膨胀对上市公司的影响，应该分为两个阶段:在通货膨胀的早期，农产品加工会受到损害，在通货膨胀的中后期，下游的公司也会受益，因为那时上游产品的增加会减少，下游产品的价格会开始上升。目前，国内经济正处于通货膨胀的中后期。” 很明显，农产品价格上涨对上市公司业绩改善的影响已经显现。比如神农发展(002299)(002299.z)，如果放在去年上半年，一只鸡只能赚1.5-2元，而去年下半年鸡价上涨后，每只鸡的利润可以达到4元，所以公司去年第三和第四季度的业绩超出了预期；还有一些公司，如张子道(002069)(002069.sz)和浩荡佳(600467)(600467.h)，在本轮涨价中也表现不错。 总的来说，在毛长清看来，在通货膨胀的情况下，农业上市公司表现良好，主要是因为农业股也是资源股，当通货膨胀发生时，资源股就会上涨。此外，每一次通货膨胀都伴随着农产品价格的上涨和预期，上市公司也有业绩改善的预期。 “疲软，主要是最近一两个月。去年12月的竞争指数低于市场预期，因此农业部门出现下滑。然而，事实上，自2009年8月以来，农业部门的表现已经超过市场30个百分点。经过这样一波上涨后，市场风格正在改变。股价也应该回归估值的合理性，短期回调是正常的。”毛长清认为，从长期来看，它仍处于通货膨胀周期，因此“估值不高”。上一页12下一页