变频市场“纵横”延伸 产品单一或将“扯后腿”

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变频市场只是电力电子的一个分支应用领域。随着对新能源、灵活输配电和伺服的需求日益增加，变频技术将在未来得到广泛应用。基于变频的电力电子市场发展潜力巨大:未来10年总容量将超过7000亿元(详见图1)。

通过“变频”切入电力电子的广阔海洋:变频控制是电力电子技术的基础。基于变频技术的研发可以扩展到电力电子的其他领域。在主要方向上，我们认为国内企业的市场发展主要分为“纵向”和“横向”两个方面。

“垂直”意味着“深度”，从低端产品到高端产品。例如，从低端风扇或泵变频器到高端市场。

“横向”意味着“广度”，即从某个产品逐渐扩展到一个新的应用领域。

从广度上讲，未来基于变频的电力电子扩展到其他应用领域将会有巨大的发展空间:目前，市场对电力电子产品应用的理解主要集中在变频控制、输配电等相关领域。但从本质上讲，电力电子控制可以扩展到新能源发电平滑技术、储能控制、伺服、运动控制等更广泛的方面，而市场对许多领域的认识仍处于“灰色地带”。

我们认为，目前市场认可的变频和灵活的输配电只是电力电子应用中的冰山一角。随着智能电网应用的发展，对电力电子产品的需求将超出想象。

abb轨道可以复制吗？

Abb的发展历史为行业提供了参考。在电力电子和工业自动化领域，abb有着深厚的历史背景和强大的技术创新能力。目前，该公司是电力电子领域无可争议的领导者和技术标杆。

目前，公司有能力在大型工作电源、调速变频器、变电站、工业自动化和灵活输配电领域制造设备并提供全面的解决方案。

通过分析abb的发展历史，我们可以发现，经过近100年的纵向(产品线)和横向(区域)扩张，abb已经成为电力设备和工业自动化行业的综合巨头。

不难看出，通过收购和合资企业纵向延伸产品线，以及利用技术研发扩大产品应用领域，将成为电力电子企业成长的动力之一。

通过持续的研发保持技术领先是关键。在整个开发过程中，Abb一直占据着全球电力电子控制技术的制高点，技术研发能力对abb的成功起着关键作用。该公司拥有7个研究中心和6000名科学家，并与世界上70个国家的大学建立了合作关系。Abb在R&D的费用逐年增加，目前的规模已经超过10亿美元，占公司运营成本的3.5%以上。在R&D的巨额投资为公司保持持续的技术领先优势提供了强有力的保证。

不断拓展新市场是保持高利润的关键。abb产品的毛利率一直保持在较高的水平，这直接得益于公司在高端领域的定位和放弃过度竞争的市场。同时，公司积极开拓新兴国家的新产品应用领域和市场，实现纵向和横向“两轮驱动”。

进口替代和竞争

目前，我国正处于工业自动化普及的初级阶段，自动化和电子控制的应用比例仍然很低。然而，我们相信，在节能和精确控制下，中国正逐步从粗放型增长转向技术型增长。与此同时，节能减排政策正在大规模铺开，这将大大加强变频控制和整个电力电子行业。

我们相信，随着节能降耗相关技术的普及，工业自动化行业将保持稳定增长，年增长率为15%。同时，智能电网的发展，特别是新能源接入率的快速提高，为电力电子创造了一个全新的应用领域。另一方面，在政策支持和经济驱动的背景下，进口替代将成为行业不可逆转的趋势。

目前，国内品牌约占变频市场的70%，但市场份额仅占20% ~ 25%；40%是日本品牌，30%是欧美品牌，另外10%是中国台湾品牌。在高端领域，外资的垄断更加明显。

然而，国内品牌的优势在于客户服务和把握特殊需求的能力:国内客户对成本高度敏感，对定制有特殊要求，不同的电机产品需要根据具体情况进行不同的配置，以实现成本优化。进口产品适用性较高，但成本较高，售后服务成本较高。然而，国内供应商的服务成本较低，可以通过特殊定制为某些行业或方向提供更具成本效益的产品。

国内企业将受益于工业发展机会:国内企业的增长率将超过工业增长率。一方面，逆变器企业将受益于行业的快速增长。同时，在本地化政策的推动下，国内变频企业的市场份额将进一步增加。

根据变频器世界的预测，中国低压变频行业的增长率约为15%，而国内企业的年市场份额增长率约为20%，因此国内企业的整体增长率每年将达到38%。国内优势企业增长率将达到近50%。

在高压变频领域，在节能减排政策的推动下，2005年至2009年高压变频复合增长率接近42%，因为下游企业的变频安装率仍低于10%。该行业将继续保持快速增长，未来4-5年复合增长率预计将保持在40%以上。

国内企业规模小，产品单一，仍有较大的空增长空间。国内电力电子企业规模不大，平均市值不足150亿元。相对巨大的市场容量为优势企业提供了巨大的空增长空间。目前，大多数企业产品仅限于特定的行业应用领域。优势企业可能会选择一条延伸的发展道路。

产品线必须多元化:由于技术的强连通性，产品线多元化是企业发展的必然趋势。通常，电力电子企业以某一产品为切入点，然后扩展产品线，延伸到其他类似领域。

不断提高技术能力，打入高端市场已成为国内电力电子企业的发展方向。电力电子是一个技术密集型产业，随着产品成熟度的提高和进入者的增加，单一产品的盈利能力将不可避免地下降。因此，企业将致力于研发技术附加值更高的新产品，从而提高整体毛利率。

技术沉淀是新产品R&D的关键:由于电力电子技术的快速发展和产品的快速升级，技术R&D能力是企业能否持续成长的关键因素。

我们可以从四个维度选择企业:技术研发能力、品牌声誉、企业战略和产品延伸能力。

从电力电子变频技术的主要应用来看，可分为变频控制和电网相关的柔性传输技术。前者主要用于发电侧的电机匹配控制和发电侧的新能源接入控制。后者主要用于提高传输质量和降低线损。

我们认为，技术能力是一个企业能否形成较高品牌声誉和扩大产品应用领域的关键。

企业的市场开发能力直接体现在品牌的声誉上:品牌代表公司的市场开发能力，每个子市场品牌优势的直接表现是公司的市场份额(详见图2和图3)。

只有关注高端企业战略，才能保持持续的竞争力:积极投资R&D，关注高技术、高盈利的蓝海战略企业。只有不断提高产品的技术含量，企业才能保持持续的盈利能力，而不会陷入低端市场的价格竞争。

从未来增长的角度来看，产品线布局更广的公司不可避免地会从行业扩展带来的增长中受益更多。上一页12下一页