美国薪酬管理趋势：监管向薪酬体系延伸

本篇文章2287字，读完约6分钟

——后金融危机时代华尔街的薪酬激励趋势

未来薪酬管理的一个重要特征是，监管机构将要求提高薪酬激励的透明度。

为了加强信息披露，有必要通过薪酬监管来抑制薪酬激励不当导致的业务创新

冒进的风险

2011年3月2日，美国证券交易委员会(sec)发布了一项新规定，将对金融经纪人、自营职业者和投资咨询公司的高薪进行更严格的监管，并首次要求受监管公司每年向sec报告详细的薪酬计划，而sec有权禁止相关公司发布其认为过度激励的薪酬安排。这项新规定被认为是美国监管机构在过去十年限制金融公司薪酬努力的顶峰。一旦实施，它将被置于美国华尔街最严格的薪酬监管之下，监管将成为影响华尔街薪酬激励制度发展和演变的最重要因素。

最严格的工资限制即将到来

多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)第956条要求，sec与美联储(Federal Reserve)、occ、fdic、ots、fhfa、ncua等六家金融监管机构共同制定规则或指导措施。根据这一要求，sec于2011年3月2日提出了一份监管特定金融机构的薪酬激励计划草案，该草案将在获得其他六家金融监管机构批准后向公众公布，公示期为45天。草案的主要内容包括四个方面。

首先，美国金融经纪人、自营公司和管理资产超过10亿美元的投资咨询公司必须每年向证券交易委员会提交报告，披露激励性薪酬安排。第二，美国证券交易委员会有权中止任何它认为具有过度激励并可能导致企业遭受“重大财务损失”的补偿计划。第三，对拥有500亿美元资产的金融机构有更严格的要求:美国证券交易委员会有权批准或推迟向高级管理人员发放奖金，这些高级管理人员的职位可能使公司面临重大风险。这些高管至少50%的激励薪酬将被推迟至少三年，并按比例分配。如果公司亏损，已经支付的奖金将被退还。此外，要求具体金融机构制定相关政策和程序，以监测和确保拟议的激励性薪酬方案符合监管要求，从而确保防止过度激励的监管要求能够得到有效实施。只有制定相关政策和程序并经董事会批准，特定金融机构才能做出激励性薪酬安排；否则，他们不允许安排薪酬激励。

华尔街薪酬与监管体系的演变

由于不同发展阶段的不同表现和不同的监管环境，华尔街薪酬激励制度在不同发展阶段具有不同的特点。

总的来说，在2002年互联网泡沫破裂之前，华尔街正处于业务增长阶段，监管环境宽松。华尔街薪酬激励制度的特点是黄金化(流动收入是主要因素)和公式化(薪酬按照一定的公式化模型计算)。然而，在2002年至2007年期间，行业从高速增长进入成熟阶段，其间也经历了危机，监管处于平衡状态，薪酬进入以会计利润为主导的时代。由于会计利润的低可预测性，董事会的自由裁量权因素在华尔街薪酬激励体系中变得越来越重要，出现了薪酬延期支付。2008年后，由于金融危机，业绩处于危险之中，监管大大加强，几乎无处不在。华尔街的薪酬激励制度呈现出更加结构化的特征，薪酬延期支付的比例增加。

2010年，华尔街开始从金融危机中复苏，业绩变得稳定。监管机构积极干预，出台了一些强制性政策。工资和福利分别占净收入的40%和66%。然而，薪酬激励制度是全新的还是回归正常仍不确定。据专家分析，积极的监管将是影响华尔街薪酬激励制度发展和演变的最重要因素。

在2011年及以后，对工资的监管将更加严格，相关规定将得到执行，资本要求将对收益产生不利影响。如何将薪酬与资本要求挂钩，是华尔街薪酬激励面临的新问题。展望未来，华尔街薪酬激励的趋势将是固定工资将上升，福利津贴将持平，现金股利将减少，延期支付薪酬将增加。尤其是未来薪酬管理的一个重要特征是，监管者将要求提高薪酬激励的透明度，加强信息披露，通过薪酬监管抑制因薪酬激励不当而导致的业务创新和冒进风险。

全球薪酬监管正在实施

华尔街引发的金融危机引起了各国金融机构薪酬制度的反思和监管。由于不同的国情和对金融危机的不同看法，不同国家对金融机构薪酬的监管也不同。欧洲监管主要基于要求，而亚洲(香港等。)主要是基于指导，北美就是其中之一。

2009年4月，在20国集团伦敦峰会上成立的金融稳定委员会(fsb)发布了《稳健薪酬实务原则》，标志着危机爆发后高管薪酬监管的开始。7月31日，美国众议院通过了2009年薪酬公平法案，该法案修正了1934年证券交易法案，以防止金融机构薪酬实践中的不当激励。8月12日，英国颁布了《高级管理人员条例、制度和监控:2009年薪酬法案》，还颁布了《薪酬标准》，将风险管理因素纳入薪酬体系，要求金融企业在薪酬体系设计中考虑与风险管理的关系，强化董事和其他高级管理人员的风险管理责任，并要求在业绩下降时退还部分奖金。新准则还要求金融机构公布年度薪资和奖金报告，并具体说明各自薪资和奖金支付的具体细节。除了限制金融机构的薪金外，法国还设立了一个金融业薪金检查员，其主要职责是监测金融从业人员的薪金，并接收法国政府支持的主要银行提供的关于薪金机制和支付标准的信息。9月29日，在匹兹堡峰会之际，金融稳定委员会发布了基于“稳定薪酬实践原则”的“实施标准”，敦促各国将解决不合理薪酬制度的方案纳入金融监管改革计划。10月22日，美联储和美国财政部分别宣布了美国银行业的薪酬监管计划和接受政府援助的7家公司的薪酬限额令。

与证券交易委员会(sec)的新规定相比，中国香港金融管理局也要求在2011年6月完成对金融机构的薪酬审计。欧盟crdiii对薪酬结构做了如下规定:至少60%的可变薪酬必须延期3-5年，可以立即支付的部分有一半需要以与股权相关的方式解决，因此只有20%可以立即以现金支付。