私募：谍战正酣 管理人动荡导致巨大投资风险

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投融资风向

“我知道谁被收买了，但表面上，大家还是装作不知道。”安辰(化名)是一家新成立的风险投资基金的总经理。他平静地告诉经理，一旦发现好的投资项目，许多投资机构将在不到一周的时间内跟进。大部分机密信息被散布出去是因为他的员工出售了这些信息，但他并不打算解雇这些员工，因为其他员工会被收买。

事实上，像《无间道》这样来来去去的间谍战在许多私人投资基金中变得越来越激烈，以至于每个人都默认了这种中国式的潜规则。投资策略和管理能力等专业指标不再是衡量优秀私募股权基金经理的绝对指标。人脉广泛、项目获取能力突出、有一定背景的基金经理往往受到lp和被投资企业的青睐，这是投融资市场一系列混乱的根源。

Lp(投资者)越位

安辰曾在一家著名的私募股权投资公司担任基金董事长。一年多前，他发现了一个很好的项目，唾手可得。出人意料的是，同一母公司的另一位基金经理用卑鄙的手段撬开了这一单生意，安辰愤然辞职，开始了新的经营。由此，他可以看到许多来自同行的非常规竞争手段。“获取情报的成本太低了。普通员工一个月给几千块，他会告诉你所有的信息。”如今，pe比米店还多，许多缺乏投资经验和专业人才的投资机构通过间谍游戏赢得了这个项目。

“我们这个行业有很多高质量的老年女性，因为她们看到了人与人之间的不信任，也失去了结婚的希望。”安辰嘲笑自己。在他看来，正是这种无序竞争加剧了投资和融资领域的极端不信任。首先，lp(投资者)不相信gp获得订单、管理和运营的能力。第二，被投资企业与gp之间存在相互不信任。一些通过关系获得项目的全科医生不能给企业提供口头承诺的条件，如引进和培养管理团队和市场资源，或者缺乏责任感，投资前承诺很多条件，投资后无人问津。只是等待着退出收获，但在一些投资者眼中，企业被太多的投资机构追逐，被宠坏了，合作也很差。收到资金后，许多企业拒绝gp的使用要求，而gp的管理和参与只能是空.的一句话

不信任的传递就像多米诺骨牌，而多米诺骨牌的结局就是lp。一度让安辰恼火的是，LPs试图直接干预项目管理和他之外的其他事务，或者加入间谍战游戏，贿赂下面的员工，从gp那里赢得项目。为什么唱片越位了？根据安辰的分析，一方面，它是不可信的；另一方面，许多有限合伙人希望管理他们投资的项目，并节省支付给gp的管理费。根据行业规定，管理费是2%？？大约5%左右，一家私募股权对冲基金的经理凯文透露，他今年炒掉了几个LPp，因为他们一直在试图找出他的投资模式，试图让投资超越自己，节省管理费，所以他们毫不犹豫地买断关键人物，了解他在二级市场所有账户的投资方向，以便分析投资组合，双方都有很深的怨气。上一页12下一页