[公司案例] 别担心苹果

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苹果股价的下跌引发了适度的恐慌。自本月初以来，该股已下跌6%，比今年高点低10%。这不是一个巨大的波动，但苹果的投资者是一群非常敏感的人，他们像信徒一样执着。他们的担心有道理吗？

不一定。在反对苹果的论点中，最响亮的是领导人的不确定性。史蒂夫·乔布斯是苹果背后的驱动力。他病了，但还不知道有多严重。董事会没有完全澄清继任安排，也没有澄清公司的成功取决于一个人的天才的传说，如果这确实是一个传说的话。

这种说法在某种程度上是正确的，但一旦考虑到苹果的估值，情况就不是这样了。尽管苹果今年的销售收入预计将增长60%，但其目前的估值仅为预期收入的13倍。这一市盈率几乎与ibm一样低——尽管后者也是一家伟大的公司，但其收入增长率仅为苹果的十分之一。继承当然是个问题。也许对苹果来说，这个问题比其他非常成功的公司更重要。但由于市盈率只有13倍，无论发生什么，投资者都不会遭受损失。

一些紧张的投资者担心苹果惊人的增长率能否持续，尤其是考虑到公司目前的收入基础已经达到1000亿美元。试图通过投资增长率下降的科技公司来赚钱的投资者几乎失败了。是的，尽管到目前为止记录良好，但增长肯定会放缓。毕竟，苹果不可能经常给消费科技行业带来革命性的变化。但问题又回到了估值上。十年前，苹果不是思科系统或微软。当这两家公司的增长受挫时，市盈率极高。他们的股价仍徘徊在当年的峰值水平之下。

相反，苹果目前的股价更像是价值股。即使有“风险”，也肯定是向上的风险。