业绩爆发式增长 互联网金融从概念迈向实质

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在短短一个月的时间里，a股经历了周线连续四次负变、大幅波动和触底，并在股指期货交割日出现周线转红，对投资者心态形成了巨大考验。同时，券商研究报告指出，a股地震还将对经济产生多重影响，拖累gdp增长。随着市场继续反复触底，具有良好安全边际的蓝筹股的投资价值将凸显出来。

大/强/风/方向

蓝筹股价值亮点

a股在6月15日开始深度调整。一个月过去了，上证综指短期下跌了1200点，对整个资本市场乃至实体经济都产生了一定的影响。

海通证券(报价600837，咨询)指出，本轮a股调整可能对经济产生多重影响:

首先，金融业的增长率已经下降。从生产规律来看，a股地震将拖累gdp增长。上半年股市的繁荣带动了金融业增加值的激增，第三产业的增速大幅提升，也成为支撑底层经济的支柱。然而，6月中旬的突然单边下跌导致a股市场的成交量和价格下跌。吸取2008年金融危机的教训，美国和日本的金融和保险行业增加值增长率分别跌至-13%和-15.7%。经过这一轮调整，a股市场的交易量和交易量短期内可能不会回到高位，这将直接拖累第四季度金融业增加值增速，进而拖累gdp增速，预计第四季度gdp增速将下降0.11个百分点。

第二，当前居民财富分配多元化的时代已经到来，居民对金融资产的需求急剧上升，这些金融资产的价格大多与股市正相关。股市地震对居民财富的负面影响不言而喻。从国际经验来看，美国个人消费支出增长率在1987年股市崩盘、2000年互联网泡沫破裂和2008年金融危机爆发后大幅下降；在日本，家庭消费支出的增长率在2008年的金融危机和2010年的次贷危机中也大幅下降。据预测，a股地震对居民财富的负面影响将导致2016年上半年消费增长大幅下滑，这将拖累2016年上半年gdp增长0.47个百分点。

第三，本轮a股地震将导致融资萎缩，拖累投资增长，预计2015年第三季度和第四季度的gdp增速将分别下降0.366和0.284个百分点。

对于市场前景，民生证券认为，a股在未来更有可能以反复震荡的形式见底。投资机会也将延续蓝筹股和成长股之间的平行世界，并经历调整，具有安全边际的蓝筹股投资价值凸显；同样，真正的成长型股票不会因为之前的暴跌而死亡，而是为投资者提供了一个干预的好机会。

市场关注:

驾驶周期:中长期

关注:a股完成触底期

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互联网金融有望反弹

7月15日，东方财富发布了2015年半年度业绩预测，净利润10.37亿元~ 10.48亿元，同比增长3055%~3085%，成为互联网金融行业中期报告中的领先业绩。

国泰君安(Quote 601211，Consulting)指出，从整体业绩来看，在发布半年度业绩预测的22家互联网金融概念公司中，净利润增长率超过5倍的公司占13.6%，净利润增长率超过1倍的公司占31.8%。与发布半年度业绩预测的整个a股公司相比，只有3.1%的a股公司业绩增长率超过5倍，只有19.5%的a股公司业绩增长率超过1倍。业绩开始下滑，这意味着互联网金融正式从概念阶段进入由实质性业绩支撑的增长阶段。

国泰君安分析认为，从子行业来看，得益于2015年上半年a股市场的高度活跃，证券业迎来了一个业绩大幅上升的时期，已披露业绩预测的8家证券公司的净利润达到1.7倍至5.9倍。增加；网上证券的代表公司是东方财富和同花顺(报价300033，咨询)，其中报告的净利润分别实现了近31倍和19倍的增长率，远远超过券商。由此可见，在这一轮市场中，互联网证券不仅分享了行业增长的好处，还成功地攻下了城市，拓展了自己的地盘。网络证券正如火如荼地进行着，这显示了网络金融的实力，并取得了实实在在的成绩。

国泰君安还表示，过去，互联网金融企业在a股市场经历了去杠杆化的洗礼，但作为传统互联网经济转型的重要形式之一，互联网金融不一定会有“泡沫”，互联网金融成长股的真正价值将在未来实现回报。长期以来，网络金融的发展趋势一直在改善。预计东方财富作为互联网金融的龙头企业，将超过市场对中期报告的预期，或可能引领互联网金融板块的反弹。

市场关注:

驾驶周期:短期至中期

聚焦:产业政策出台时间