股票配资从疯狂到冷清 P2P平台不该趟“浑水”？

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“就像春天的大风，在夜晚，成千上万的树和梨花。”在牛市中，用这句话来描述利用这种情况的众多筹资公司更为恰当。互联网金融当然不会错过这块“蛋糕”。当时，许多传统的p2p网上借贷平台增加了股票匹配业务，许多纯匹配的p2p平台应运而生。

据第三方信息平台网上贷款屋的不完全统计，参与资金划拨业务的p2p网上贷款平台有40多个。然而，p2p融资市场还不成熟，突然扭转的股市甚至会使具有强制清算机制的融资平台“无法退缩”。如果股市只是对p2p平台新业务的一个打击，那么监管部门就会出台文件来纠正非法集资行为，这就等于削减了底线。

近日，米和658，这两个纯粹的资金共享p2p平台，发表声明说，他们将立即停止股票质押贷款的中介服务业务。许多参与配股业务的p2p公司表示，他们已经暂停业务，或者只是完成了配股业务，不再接受新业务，并逐步剥离配股业务。

一个关于纯融资p2p平台生死存亡的问题接踵而至——当股票融资业务不可持续时，它们该何去何从？在接受《证券日报》采访时，一位纯资金配置的p2p平台负责人表示，该平台已于5月份开始研究和转型，新业务即将上线，仍与证券相关。然而，有些平台与它们看起来不同。在谈论暂停在线业务的同时，他们继续买卖基金。

监管部门不断对场外集资活动进行声讨和严格调查

今年4月以来，中国证监会向证券公司通报融资融券业务发展情况，明确规定“不得以任何形式参与上柜股票配售和伞式信托活动，不得为上柜股票配售和伞式信托提供数据端口等服务和设施”，监管部门多次表示要严格查处上柜股票配售行为。

6月12日至6月13日，中国证监会连续两天强调，禁止证券公司为场外融资活动提供便利。7月12日，中国证监会正式发布《关于清理整顿非法证券经营活动的意见》，对违规场外融资行为进行了规范。

对于监管部门一个月内三次发言的问题，证券日报记者采访的融360金融分析师表示，“这反映了对清理市场外非法集资的坚定态度，虽然这也导致了资金的践踏，但从长远来看，这有利于资本市场的健康运行。”李欢欢进一步表示，股票配置的风险主要是非交易风险和交易风险。具体来说，非交易风险主要是合同风险、账户风险和政策风险。交易风险在于交易成本的增加，即股票配置是向股票配置公司支付一定的费用，有的公司称之为利息，有的称之为管理费；与此同时，交易风险增加，即配股交易是一种杠杆操作，既扩大了利润，也加大了交易风险。因此，并不是所有的投资者都适合股票匹配交易。交易者需要有丰富的交易经验和较强的风险承受能力，止盈止损能力要强于原有的资本运作。

至于监管的逐步加强，一位长期观察p2p行业的业内人士告诉《证券日报》:“我认为问题在于数量。”在一些高级子仓库工具可用之前，不可能实现大量的分配。今年，实体经济不景气，基金正在寻找出路。良好的股市和先进的融资工具使资金自然涌入融资市场，因此今年的风险形势尤为严峻。”不过，他认为，“杠杆业务是一种正常需求，在某些情况下，融资工具也可以成为监管者的利器，这当然需要一段时间。目前，募集公司仍需支持中国证监会的决定，尽快整顿业务。”

P2p平台逐渐剥离了筹资业务

荣360联合创始人兼首席执行官叶大庆在接受《证券日报》记者采访时表示:“我不认为通过p2p进行股票匹配的商业逻辑是合理和不道德的。”“我个人经历了两次金融危机。美国对每日限额没有限制，每天可以下降20%。雷曼兄弟破产那天，花旗银行的股价只有0.97美分。虽然国内a股受每日涨跌幅限制，但涨跌风险仍然很高，不适合公共财务管理。P2p以较低的门槛分配资金，这使得许多投资者可以通过信贷借钱和交易股票，但许多散户投资者从未体验过杠杆作用。筹资的在线借贷平台最近爆炸式增长。预计第三季度网上融资平台将出现大规模问题。”

事实上，融资平台一般都有强制清算机制。然而，记者从持续跟进的p2p配置报告中了解到，前一段时间，股市不断调整，出现了不少投资者破仓的情况，这也凸显了股票配置的风险。虽然有强制清算机制，但如果有特殊市场，有时融资平台来不及“持有”，也就是说，网上借贷平台随着融资业务“爆炸”，正如叶大庆所说。

根据第三方信息平台“网上贷款之家”的不完全统计，以前有40多个p2p网上贷款平台参与融资业务。纯融资平台包括米Niu.com、658金融网、756金融网、六合资本、借贷期货和66贷款。包括筹资业务在内的平台包括ppmoney、Touna.com和Tuandai.com。

在监管部门严查场外融资的背景下，特别是7月12日中国证监会正式发布《关于清理整顿非法证券业务活动的意见》后，许多纯融资的p2p平台和涉及股票融资的p2p平台立即暂停业务。

7月13日，最大的互联网融资平台之一米宣布停止融资服务，658金融网也停止了股票质押贷款的中介服务业务。此外，据《证券日报》记者报道，Touna.com“早在一个月前就停止了融资业务”。集团贷款网创始人兼首席执行官唐骏表示:“股票业务不会受到影响，新业务将不再受理，相关公告将尽快发布。”另一个参与股票撮合业务的p2p平台负责人也对记者表示，该公司已经暂停撮合业务，“做不到”。Ppmoney表示，今年基金配置是一项短期盈利业务，已经开始萎缩，下半年的业务重点是债务项目。ppmoney联合创始人胡鑫表示，清算场外融资是防范系统性金融风险、规范多层次资本市场发展的起点。对于许多从跨境互联网金融业务到股票融资的p2p平台，有必要顺应监管部门的号召和要求，取消场外融资业务，使回报真正走上普惠金融的正轨。

不仅参与集资业务的p2p平台正在逐步剥离股票集资业务，而且集资行业的杠杆率也大大降低。去年，10倍甚至5倍杠杆平台几乎消失了。“平台降低了资金配置的杠杆，未来1: 3以上的资金配置的杠杆也会降低。李欢欢说:“总体趋势是，股票配置受到监管，而且阳光充足。”

筹资平台有自己的算盘来寻找出路

当股票匹配业务不可持续时，涉及匹配业务的p2p平台该何去何从？显然，一些平台已经开始思考了。

转型是一种出路。上述纯基金配售p2p平台负责人向《证券日报》表示，该平台已完全停止股票基金配售业务。通过全国企业信用信息公示系统，记者发现该公司的业务范围是投资咨询、经贸咨询、企业管理咨询、资产管理等服务。事实上，记者还询问了一些纯配置平台的业务范围，几乎都是技术开发和技术咨询，但没有明确的证券相关服务。

“在5月份首次提出监管性筹资时，我们已经开始研究转型，因此准备工作仍然充分。”关于未来的转型方向，他告诉记者，“这可能是互联网的妈妈方向，这仍然与证券有关。同时，我们也在研究定量交易和期权的方向。”

中国投资咨询(China Investment Consulting)金融行业研究员霍晓华表示，p2p融资平台业务的转型将加速整个行业的洗牌，交易监管的加强将促进整个行业的透明和规范化。他告诉《证券日报》记者，“p2p融资平台贷出的资金不一定有相应的真实交易，这严重背离了互联网金融融资实体经济的原则。通过平台整改，一些非正式的小平台和依赖杠杆的平台将逐步被淘汰。”

然而，一些参与融资业务的平台在剥离融资业务后，选择更加注重业务拓展。据了解，ppmoney目前正在实施pp合作伙伴计划，并建立一个新的成员中心系统；今年下半年，ppmoney将专注于扩展平台上商业保理相关业务的对接和落地。

然而，也有纯粹的筹资平台“说一套做一套”。昨天，记者在一个纯融资平台的网站上开通，网站首页用醒目的字体标有“全线暂停网上业务”，并向投资者发布公告，称“决定全面暂停网上业务，妥善安排现有用户的后续服务工作，配合国家政策的节奏，等待新形势的到来。”公告将于7月13日下午发布。然而，当记者问该公司作为一个普通投资者是否还能分配资金时，该公司的客服表示，“目前，只有1: 3的机构家庭分配到至少100万元。”当记者问该公司是否暂停其在线业务时，该公司表示只能在离线状态下进行，他回答说:“一切都一样。”当记者问公司连接到什么系统端口时，他回避回答。

“互联网融资平台在股市牛市和互联网效应的帮助下，已经形成了短期的爆炸式增长，但这种发展模式从长期来看是不可持续的。未来，p2p业务应该能够实现风险控制，构建一个多层次、立体化的p2p平台业务和风险控制体系是其可持续运行的关键。”霍晓华认为，融资业务风险高，很难发展成为p2p平台的主导业务。“一个真正可持续发展的企业必须拥有基于商业模式创新的超额资本回报率。具有较强可持续管理能力和正常运营的P2p平台能够通过市场的考验，因为它们的风险防范能力、业务可持续布局和战略发展都是清晰的，能够在风险到来之前做好准备。