互联网金融投融资遇冷 C轮之后还有几轮？

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" B轮的结束和C轮的死亡."在2015年下半年，这似乎是互联网金融业的一个舆论趋势。

融资的停滞或过去的“疯狂”降温、资金进入互联网金融平台的缓慢甚至停滞，都有股市等二级市场环境的综合影响，也隐含着互联网金融业的“质”的变化。

据网上贷款屋的不完全统计，2014年之前几乎没有融资平台。到目前为止，D轮和E轮投资只取得了令人感兴趣的阶段，最近，它获得了由蚂蚁金服牵头的2亿美元的E轮融资。

在第三轮之后，融资更加困难的观点已经被许多专注于互联网金融业的风险投资家所认可。

他们认为，这种情况是由外部投资环境和平台本身的合力形成的。从外部投资环境来看，2015年6月后二级市场的强烈冲击直接传导到一级市场，资本量和资本活动都受到影响。此外，平台估值的确定也是合理的回报，更多的风险投资机构正在等待平台挤出水来。

从互联网金融平台的角度来看，目前缺乏一个良好的退出渠道。更乐观的是，专注于子行业的小平台将成为上市公司的业务布局，并向“被收购”方向发展；另一方面，在监管更加严格的情况下，合规风险进一步加大，资金“观望”情绪加剧。

二级市场的出口被冻结了？

“股市震荡不仅会影响互联网金融业的融资，还会对整个互联网行业产生巨大的‘冲击’。”一位参与投资多个互联网金融平台的风险投资经理向《中国商报》记者指出，目前该行业的融资越来越冷。

“我们估计，股市崩盘后的资金净流出为4万亿至5万亿元，约占牛市高峰期流入股市资金的一半。”光大证券首席经济学家许高(报价601788，咨询)指出，股市崩盘后，各种投资基金因流动性、股指走势和监管政策的方向性变化而被撤出。

“二级市场是一级市场的出口。一级市场项目未来将在二级市场寻找出口。目前，出口受到影响，肯定会向上游一级市场转移。”上述风险投资经理告诉记者。

在股市从“疯牛病”到暴跌的突然转变下，互联网融资可能在冬天走到尽头，平台上“B轮终结，C轮消亡”的舆论正在蔓延。一家风险投资机构的投资经理曾告诉《中国商报》记者，今年上半年之前疯狂涌入的资金使得许多平台的估值很高，甚至有些平台的估值远远超过了它们的实际估值。“目前的估值是有回报的，大多数平台的价格将在今年下半年大幅下降，甚至减半。”投资经理说。

如果互联网金融被视为一个金字塔形的行业，底层包括货币资金、支付和信贷报告等基础行业；第二层是一个小型的信息中介平台，如bills、p2p、p2b等。，直接面对贷款和贷款；第三层是以股权众筹为代表的股权结构投资平台。

据巨爱财ceo任恒介绍，vc/pe已经基本完成了上述三个步骤的平台类型布局，整个行业已经进入“监管期”。这两个因素是整个投资趋于平稳的重要原因。

一位来自风险投资机构的人士向《中国商报》记者承认，外部投资资金收紧也是一个重要原因。2015年上半年之前，股市处于上涨期，资金普遍宽松。如今，二级市场上的股票正在跳水，而风险投资正面临资金短缺。

小步跑，快跑，拆分子公司

当资金和政策同时收紧时，互联网金融平台将面临越来越多的“纠结”投资机构，投资决策时间延长，这是许多平台的现状。一旦融资停滞，可能会出现平台流动性问题。

互联网金融平台在初创期以赤裸裸的“烧钱”方式存在。到位资金的速度和数量与平台的发展速度和规模高度一致，并呈正相关。然而，当相同数量的资金在不同时期投入市场时，所能听到的“回声”是不同的。

在这样的行业规则下，融资降温意味着行业在某种程度上已经进入了一个困难时期。该平台未来将如何发展？

任恒告诉《中国商报》记者，该平台应该降低自身估值，平抑融资心态。在具体操作上，我们应该分步骤进行，小额拆分融资，多次融资。“这种方法不仅相对容易操作，更重要的是，它减少了平台权益的稀释。”任恒说道。

对于小步快跑，任恒以实际数字为例，假设一个平台价值4亿元，目标融资金额为1亿元，那么融资主体未来将占有25%的股权。在这方面，它可以拆分，每次融资2500万元，分四次完成。假设第一次融资时平台估值为3.5亿元，第一次融资后平台估值可能会跃升至5亿元，第二次融资2500万元后平台估值可能会升至8亿元。随着平台估值的上升，融资资金在平台股权中的比例逐渐下降，股权稀释不严重。

一位投融资行业人士表示，有可能强化平台自营业务的亮点，在条件允许的范围内独立设立子公司，并利用这一身份进行“灵活融资”。“一些平台有更多的水，而且存在估值过高的现象。”据知情人士透露，随着二级市场波动加剧，该平台正处于价值回归的通道上。借鉴美国经验，可以预见，未来平台可能会采取裁员、降低费用、增加平台现金流、净化业务部门等措施。“但是，目前，中国的整体经济形势正在好转。与其他平台相比，互联网金融仍然更接近现金流，不会成为第一个有问题的行业。”此人分析了《中国商报》的记者。

一家大型风险投资机构的投资经理表示，未来更受欢迎的平台将是占据子行业的小而漂亮的平台。一方面，这样的平台走的是轻松的路线，从线上开始；另一方面，由于一些旧平台已经“过河”，一些低成本性能的行业惯例已经被合理地避免。"例如，信用报告的未来是一个总的趋势."这位投资经理表示，一旦信用报告得到发展，依赖大量线下审计师控制风险的“沉重平台”将在行业发展的早期阶段消亡。