绿新包装上市 产业链投资又一例证

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3月18日，上海卢鑫(002565)包装材料技术有限公司(002565，以下简称卢鑫包装)正式登陆中小板，联想投资的另一个投资项目开花结果。联想三年前投资了这家公司，其近年来的成功上市和良好增长也证实了联想投资的正确判断。

对我们来说，更深远的意义在于，绿色新包装的上市为联想在产业链中的投资策略和投资模式找到了一个成功的范例。因此，联想在包装印刷行业的投资布局也初步显现，依托四个投资项目，开辟了包装印刷产业链的上下游。

选择黑马

联想投资有句老话:“物以类聚，人以类聚。”回顾该项目的初期投资，绿色新包装也是我们遵循这一原则发现的。

今年之前，我们对包装行业进行了非常深入的研究。研究发现，从国际经验来看，包装行业的现代化程度和包装产品的水平是衡量人们生活质量和民族文明程度的标志之一。随着社会经济的不断发展，包装已经从商品的附属地位逐步提升为商品的重要组成部分。包装因其具有保护产品、增加附加值(包括增强视觉冲击力和防伪等)等多重功能，在现代社会得到了广泛的应用。)、促销和促销等。可以说，包装工业的发展与人类社会经济的可持续发展密切相关，是现代经济体系中的一个“朝阳产业”。

基于这一判断，我们开始探索包装行业潜在的投资机会和高附加值的优质企业。不久，从事纸质包装的绿色新包装进入了我们的视线。

从绿色新包装所处的纸包装行业来看，中国已经成为世界第二大纸包装市场，并保持了快速增长的势头。2008年，全国纸包装行业总产值达到近3000亿元，占同期全国包装行业总产值的40%，并逐步发展成为中国包装行业的支柱性子行业之一。我们对该公司所处的细分领域非常乐观。

绿色新包装的主导产品属于纸质包装行业的子行业，即真正的空镀铝纸包装。其主要客户是贸易商、专业包装印刷公司和纸制品包装企业，最终客户是生产高附加值、对产品包装的环保、美观、防伪要求较高的企业，如礼品、化妆品、卷烟、酒、食品、医药等产品包装领域。

绿色新包装产品附加值高，加上其领先的技术和稳定的客户基础，其竞争力和发展潜力使我们对其产生了浓厚的兴趣。

从“以人为本”的角度，我们对绿色新包装团队一见钟情。

公司创始人王丹具有较强的领导力和资源整合能力。他在20世纪90年代初开始交易包装纸。当时，他销售了许多国外品牌，逐渐积累了丰富的专业造纸行业的经验和人脉，为公司的业务发展奠定了坚实的基础。后来，他逐渐意识到包装行业的机遇，并通过收购一家公司创建了绿色新包装。虽然他进入这一行业较晚，但他的许多前客户都成为了绿色新包装的客户，这是因为他在行业中拥有众多的客户资源，以及他卓越的资源整合能力，这使得公司在短时间内就初具规模。

特别值得一提的是，王丹的团队也有很强的资本运作能力。除上海总部外，绿色新包装近年来通过增资、收购或设立，在荆州、湖北、深圳、广东、安徽和云南玉溪设有五家控股子公司和一家关联公司。在这种强大资本运作的驱动下，公司的生产基地覆盖了中国最重要的中高档烟草生产企业和上海、广东、浙江、江苏等社会产品

给我们留下深刻印象的是王丹愿意分享的想法。王丹建立了稳定的创业团队，公司核心管理层通过股权激励获得了良好的利益分享，对公司团队的稳定起到了至关重要的作用。

因此，正是基于这种“自上而下”的投资逻辑和对创业团队的认可，我们很快与公司达成了共识。事实证明，我们选择了这个行业的黑马。2007年初，联想投资绿色新包装，2006年业绩只有3000多万元，到2010年，年利润已经超过10亿元，符合我们3-5年增长3-5倍的项目投资标准。

为企业增加价值

谈到联想的投资，它不仅会带来绿色新包装扩张所需的资本，还会给绿色新包装带来什么。我认为最重要的一点是，积极的增值服务、战略优化、公司管理体系的完善和企业文化的培育带来了公司质量的变化。

自从联想投资第一次联系他们，我们就一直在和公司讨论公司的战略优化。虽然在绿色新包装的下游客户群中有很多稳定的烟草公司客户，而且这方面的业务订单也非常充足，能够保持良好的增长，但是我们相信从国外市场的发展经验来看，空.国内的纸质包装市场仍然有很大的市场

然而，对于绿色新包装的管理层和员工来说，这不是一件容易的事情。可以想象，无论对生产人员还是营销人员来说，从统一思想到促进实施，这一战略的重大变化都需要一定的适应期。这些高端社会商品制造商的订单相对较少且个性化，因此流程和流程会更加复杂，这无疑会给公司的管理层和员工带来更多的挑战。

我们认为有必要优化这一战略，我们一直在积极与公司的高级管理团队进行讨论和沟通。联想投资总裁朱立南先生亲自带领团队到公司对这个问题进行了深入的讨论和研究。后来，我们在这个问题上达成了共识，公司开始逐步推进其战略方向，加大在高端社会商品客户领域的扩张。

从目前的情况来看，公司在高端社会商品领域拓展客户方面取得了初步成功，收入规模也明显增加。虽然其在总收入中所占比例不大，但该业务已经成为公司业务发展的亮点，并赢得了二级市场投资机构的认可。

此外，联想投资也在加强公司管理水平方面给予了很大帮助。管理能力的提高一直是联想部门的强项。除了协助吕鑫做好全国布局外，另一项重要任务是协助公司建立健全管理体系。随着子公司和关联公司数量的增加，市场已经从区域市场扩展到全国市场，客户群体更加广泛，这对公司的管理水平提出了更严格的要求。我们帮助绿色新包装通过培训和完善其系统来提高其管理能力，这使其能够成功地从一个地区公司转变为一个国家公司。

联想投资还帮助绿色新包装引进了几名核心管理人员，协助公司进行团队建设。当然，在团队建设过程中，建立良好的企业文化和核心价值观是非常重要的。联想投资还特别注重企业文化建设。因此，我们积极帮助公司梳理企业价值观和方法论，并通过团队培训促进团队意识和行动的统一。

产业链的协同效应

事实上，联想投资通过投资绿色新包装等多家公司，已经覆盖了包装行业产业链的上下游，形成了完整的产业链投资，这也逐渐成为联想投资近年来的一个鲜明的投资特色。

根据纸质包装产业链“原纸-加工-包装/印刷”，绿色新包装所处的纸质包装行业上游是纸、膜、漆等各种原材料的制造商，中游是纸加工企业，下游是印刷包装企业，最终是化妆品、医药、卷烟、酒、礼品等使用纸质包装的制造商。

在这条产业链的上下游，我们有一个完美的布局。在上游，我们投资了阳光纸业，在下游，我们还投资了宇通印刷和另一家拥有新印刷和制版技术的公司。这些公司是不同产业链中的典型企业。通过我们的投资纽带，上下游的联系被打开了，这为整合资源提供了可能，协同效应得以显现。在纸质包装领域，阳光纸业现在将为绿色新包装提供原材料，而绿色新包装的下游客户包括宇通印刷，其协同效应无疑是隐藏的。

产业链投资已经成为联想投资的一个突出特点，刘传志先生和朱立南先生也认同这一投资策略。一个细节是刘传志先生在投资绿色新包装的决策会议上提到了印刷包装产业链中是否还有其他的优质企业。

我们也在继续遵循这一思路，通过绿色新包装的渠道，即我们在2009年投资的宇通印刷，发现一个高质量的绿色新包装下游客户企业。这些项目的相继投资打开了包装印刷行业的产业链。

通过遵循这些理念和投资策略，联想投资可以更准确、更深入地发现投资项目。事实上，这种情况不仅发生在包装印刷领域，联想投资也很好地展示了产业链投资在几个子领域的协同效应。

例如，在女性美容和服装行业，联想投资了广受欢迎的女性美容珠宝公司、国内知名的女鞋公司星期六(002291)和快时尚服装公司拉夏佩。加上现在看到的化妆品，产业链的投资理念得到了最充分的体现；例如，在汽车领域，我们先后在中国投资了玲珑轮胎、易车网和汽车租赁，并在这一细分领域初具规模。

联想对这一产业链的投资给被投资企业带来了资源整合的优势。通过与周边企业的合作和上下游产业链的连接，可以形成协同效应，实现双赢。现在联想已经投资了100多家公司，但在未来，随着投资额增加到200家和300家，这种协同效应无疑会更加明显。

(记者胡整理)