定增募资9亿 仁和药业整合启幕

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继2009年7月私募融资7.1亿元后，仁和药业再次抛出了在不到两年的时间内增加收入的计划。

3月2日，仁和药业宣布，公司计划向10人以内的特定对象非公开发行不超过5000万股，发行价格不低于18.36元/股，募集资金总额不超过9.18亿元。

根据公告，本次募集资金将主要用于收购江西樟树药业集团的两家子公司、江西药业的重组改造以及收购江西仁和医药塑料制品有限公司的股权

从筹资和投资的方向不难看出，近几年并购频繁的仁和药业再次努力，继续在外延发展的道路上前进。

至此，在上市公司的融资平台和江西省政府的支持下，仁和药业已经逐步走上了江西省医药产业整合平台的轨道。

产业链扩张

“从历史上看，仁和集团一直非常积极地进行并购和整合，通过两条腿走路实现了跨越式发展，既有内涵又有外延。公司的融资也主要投资于资产收购，以丰富产品线。”中信证券在对仁和药业私募计划的审查报告中对此进行了说明。

目前，仁和药业的主要产品基本形成了六大类的布局，分别是妇炎洁系列、儿童感冒优卡丹系列、成人感冒克力克系列、闪亮眼药水系列、新郑伟胶囊和霍青胶囊。

其中，妇炎洁系列产品、胃药系列产品和闪亮眼药水系列产品在过去两年中均通过收购其他公司的股份扩大了产品线。

根据申银万国证券的计算，预计2010年，福炎洁系列产品将贡献3-4亿元的营业收入，胃药系列产品将贡献约1亿元，亮晶晶眼药水系列将贡献1-2亿元。

如果本轮私募计划顺利实施，仁和药业的产品线将更加丰富。

根据固定增资计划，本次募集项目包括六个方面，即:收购江西杜尧樟树药业股份有限公司(以下简称“杜尧樟树药业”)100%的股权，收购江西杜尧药业股份有限公司(以下简称“杜尧药业”)100%的股权，通过增资扩股收购江西药业70%的股权，收购江西仁和医药塑料制品有限公司55%的股权..此外，还有购买办公空间和补充流动资金。

其中，杜尧张瑶和杜尧药业是江西杜尧樟树药业集团有限公司的核心资产，主要经营中成药。前者负责生产，后者负责销售。

在中成药领域，樟树也有一定的实力。公司拥有大活络胶囊、李强琵琶胶囊、健脑安神片等13个中药保护品种。，以及9种新的国家产品。2010年，公司实现销售收入1.25亿元，利润总额690万元。

杜尧药业是樟树药业集团于2008年成立的一个otc销售团队，拥有全国性的销售网络和营销团队。2010年，上述两家企业净利润合计1567万元。

除了在中成药领域的扩张，仁和药业对江西药业的重组也将帮助其进入处方药领域。

江西医药股份有限公司是江西省第一家以生产和销售处方药为主的医药企业。拥有国家药品生产批准文号的337个品种，其中125个品种已列入国家基本药物目录，主要产品有硫酸小诺霉素和维拉帕米。

“江西药业的药品质量是好的，但是由于体制原因，有很多历史包袱，而且公司的包袱比较重，造成业绩不佳。近年来，该业务处于盈亏平衡状态。”太平洋证券制药行业研究员张告诉记者。

“仁和药业从2009年开始实施销售改革。在过去，任何顾客在公司里购买商品，也就是公司的经销商，他们在终端打价格战。虽然公司的产品销售还可以，但缺乏管理。现在公司已经转变为三级营销体系，终端管理得到加强，销售体系得到完善。仁和药业重组江西药业后，可能会将产品纳入自己的渠道。”张萌·苏说。

并购风险

作为江西医药产业的整合平台，仁和药业近年来加快了资产整合的步伐。早在2009年2月，公司通过非公开发行的方式，收购了仁和集团持有的杜尧仁和康美公司100%的股权，从而赢得了伟康灵和福延捷两大产品系列。

半年后，2009年8月，公司收购了江西航天塔利斯制药有限公司100%的股权..一年后，2010年8月，仁和药业再次投资收购任翔药业51%的股权。同年10月，仁和药业也接管了光明药业。

“但过快的并购也可能给公司的发展带来风险。”张告诉记者。“首先是如何实现整合。例如，在江西制药，企业的负担很重，数百名退休员工的安置是一个问题。此外，江西制药生产的基本药物降价也可能产生一定影响。”张萌·苏说。

“江西省拟将仁和药业打造成为江西医药产业的整合平台，这可能会得到一定程度的支持。如果整合平台形成，该公司可能会在M&A采取进一步行动。”

据张介绍，医疗改革改变了医药行业的一些原有规则。例如，基本药物投标价格的急剧下降给中小企业带来了很大压力；此外，药品gmp(良好生产规范)认证也需要很高的投资。所有这些将导致整个行业的整合。

“M&A整合中国医药产业是必然的。以往的并购大多是在医药商业流通领域进行的，大部分是由国有企业主导的。之后，仿制药的整合即将开始，主角可能是更多具有核心竞争力的民营企业。”一位医疗行业顾问告诉记者。