投资的游戏规则

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现在，投资者已经达成共识，原先拍脑袋的做法正逐步被一些更严格的调查和协议所取代。

在企业成长的过程中，无论是遇到天使投资还是风险投资，他们都会签订协议。这些投资协议和主要条款构成了天使投资和风险投资最基本的游戏规则。反稀释条款、期权池、赌博条款等。如果人们接受风险投资和天使投资，他们应该联系所有人。

企业有几种主要的筹资方式，其中最常见的是普通股和普通股债务。然而，在西方相对成熟和规范的天使投资市场中，这两种投资工具相对较少。它们被称为可转换优先股。

优先股首先是股票，但它具有债务的一些特征，例如，它每年根据相当于债务的利息获得股息。如果今年的生意不好，又欠了股息，就必须在将来支付。它具有股权和债权的特征，但优先股在企业重大决策中具有劣势，没有投票权。因此，可转换优先股应运而生。当企业经营不善时，可以提前清算，清算权在股东面前；如果企业经营良好，就能享受到良好的经营成果，当企业上市时，就会将可转换优先股转换为普通股。这是天使投资和风险投资中最常用的金融工具。

对一家公司来说，多轮融资是很常见的。假设第一轮融资每股1元钱，企业在不断发展，在正常年份，企业越来越好，未来融资越来越贵，第二轮融资可能卖到2元或10元。然而，如果整个行业处于一个糟糕的局面，并且存在泡沫，其他人将不会投票支持高于第一轮的价格。这导致了一种情况:你扔的越多，得到的越便宜。因此，首轮投资者面临巨大风险。根据反稀释条款，如果第一轮投资是1元1股，第二轮是0.5元，那么第一轮投资也必须从0.5元转换成1股。在反稀释条款中还有其他一些条款，如优先购买权，它在第一轮投资中占有一些股份。第二轮和第三轮投资进入后，第一轮的股份将被稀释，因此应签署优先购买权条款，以保证未来的优先购买权。

当投资者投资一个企业时，他们会要求留出一部分股权作为投资前后的期权储备。期权池非常重要。在引入资本时，建议在投资前后保留部分公司股份作为期权池。该期权池将作为公司高管、关键员工甚至最基础员工的储备，核心人员将通过股票兑现和期权池保留。

我们已经看到太多的赌博条款，我们经常看到关于哪些企业被赌博条款拖垮的报道。赌博术语是什么？投资基金的比例取决于企业的估值，其中许多是通过市盈率估值的。假设市盈率为10倍，年利润为10万元，股本为100万元。如果投资者投资100万元，将占50%。那家企业说不，我的企业发展得很好。为什么你要投资100万来占50%？我的企业明年的净利润将达到100万，乘以10，即1000万股，而你的100万股将占10%。这时，投资者又不高兴了，说为什么你解释说企业的年利润是100万？因此，每个人都签署了价值平等条款。投资者现在承认，企业明年的净收入可以达到100万，占10%。但是，如果明年没有达到100万，价值将会调整，投资的股份也将相应调整。一些做法不仅是为了调整价格，而且是为了采取惩罚措施，这必须补偿或返还一些股票给投资者。这就是赌博条款的力量。一方面，该条款要求企业提供准确的未来利润预测；另一方面，它鼓励员工和企业取得好成绩。

许多企业家担心投资者过于接近，对投资者在企业中安排董事会席位有一定的抵触。这完全没有必要。投资者千里迢迢来到这里，谈论与企业的合作，并给他们钱。他们当然希望企业是好的，双方的利益更大。

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