P2P机构转型智能投顾 谋求海外上市新路径

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“由于贷款俱乐部违规操作引发了人们对美国资本市场p2p机构合规操作的担忧，即使国内p2p机构披上了消费金融的外衣，在未来一年实现海外上市也并不困难。”一位国内互联网金融机构的负责人感慨地说道。

然而，这并没有阻止国内p2p机构等待海外上市的机会，尽管它们的上市路径正在悄然改变。

记者从多方面了解到，目前不少于30家p2p机构正在转型智能投资和智能信贷，他们的主要目的之一是避免p2p概念的上市阻力，而是借助fintech概念寻求海外上市机会。

“目前，聪明投资公司的估值相当高，这也有助于它们获得较高的市值。”上述互联网金融机构负责人认为。

然而，p2p组织转型、智能投资和海外上市的旅程仍然漫长而艰难。除了不明确的监管政策，更大的挑战是p2p机构如何将非标准的消费金融信贷资产转化为标准化的金融产品，以满足智能投资的高流动性要求。

p2p转型智能投资平台面临的挑战

在欧美国家，智能投资更像是机器人投资，即一种在线投资咨询服务模式，它通过现代投资组合理论和其他相关算法建立数据模型，根据投资者的风险偏好、财务状况和财务管理目标，为用户提供智能、自动化的资产配置建议。

在许多互联网金融机构看来，智能投资公司获得更高估值的主要原因是智能投资的兴起，它为个人投资者提供了更多的投资选择，并使他们能够以更低的成本获得高质量的资产配置服务。

咨询公司科尔尼预测，到2020年，美国智能投资行业的资产管理规模将达到2.2万亿美元，行业复合年增长率将达到68%。

“国内p2p机构也转变了他们的聪明投资，分享了这块巨大的市场蛋糕，同时获得了海外上市和高估值的机会。”他说。

然而，p2p转型之旅永远不会一帆风顺。

原因是中国的聪明投资领域与美国大不相同。美国拥有完善的资产证券化体系，许多非标准的消费金融信贷资产可以通过专业机构设计成标准化的金融投资产品，以满足智能投资资产配置的高流动性要求。然而，在中国，由于资产证券化刚刚起步，p2p机构不得不考虑产品创新以改造智能投资机构。

记者了解到，国内p2p机构改造智能投资平台的业务发展模式主要分为两种类型。首先，他们暂停了p2p业务，不再独立创造非标准的消费金融信贷资产，转而求助于第三方p2p机构和基金。公司、经纪机构和银行机构购买各种投资产品，以实现智能投资数字模型所需的投资策略；其次，将原有p2p业务产生的非标准消费信贷资产嵌入智能投资资产池，然后与基金产品和经纪固定收益产品相匹配，构建相应的投资组合。

“大多数p2p平台会选择第二种模式，因为这将有助于降低p2p平台业务的整体坏账率，使其海外上市过程更加顺畅。”上述互联网金融平台负责人表示。

在业内人士看来，非标准消费金融信贷资产的流动性仍然是制约聪明投资策略能否产生稳定收益的重要障碍。毕竟，聪明投资的最大价值在于实现投资策略的再平衡，即鉴于金融市场的最新变化，聪明投资可以在第一时间调整投资组合以规避风险，这必然对聪明投资所涉及的投资资产的流动性提出了很高的要求。

“考虑到非标准消费信贷资产仍难以设计成标准化产品，我们可以做的是尽量减少对这类资产的投资比例，增加高流动性基金产品的比例。”一位改造智能投资平台的p2p机构人士表示，目前，在大多数智能投资平台中，消费金融的非标准资产不到20%。然而，p2p机构能否成功转型为智能投资平台，实现海外上市，仍不得而知。

他承认监管政策的不确定性是制约p2p机构寻求海外上市转型的最大障碍。

政策监督的瓶颈需要打破

今年3月15日，美国金融业监管局发布了一份名为“数字投资建议报告”的报告，解释了智能投资业务的一些基本概念，重点介绍了算法、客户风险容忍度评估、客户投资组合建立以及这些投资组合引发的利益冲突。

在美国金融业看来，这标志着美国金融监管当局对智能投资的监管方向。

"在中国，相应的监管方向尚未明确."上述互联网金融机构负责人坦言。目前，围绕市场中智能投资的主要争议是，它是否应该被纳入投资顾问或资产管理的范畴。这意味着有两个完全不同的监管体系。如果将智能投资纳入投资顾问的范围，相关平台可能会按照信息中介平台的角色进行管理；相反，在拓展业务时，相关平台需要先获得相关的业务开发资质。例如，如果智能投资平台希望将基金产品纳入其投资组合，则需要获得基金代理许可证或参与基金公司，如果希望将保险产品纳入其投资组合，则可能需要获得保险销售许可证。

“这意味着p2p平台必须先获得相应的金融业务许可，才能改造智能投资平台，然后才能在海外上市。”他直言不讳地表示，这可能会导致一把双刃剑效应，即p2p平台打算借助智能投资热潮尽快实现海外上市，但由于缺乏相应的营业执照，将面临运营问题；相反，p2p平台在寻求上市前获得相应的金融业务许可时，会错过最佳的上市窗口。