【蓝鲸报告】上市公司追逐国际学校 相辅相成还是相爱相杀？

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随着热播的“爸爸在哪里？”在第四季中，安吉，一个在中国东北被称为宋忠基的小个子男人，已经吸引了无数的粉丝。据了解，五岁的安吉像前几季的可爱女孩一样，也在国际学校学习过。明星让国际学校进入观众的视野。

事实上，国际学校在中国已经发展了近20年。近年来，k12以其高温也引起了国际学校的广泛关注。枫叶教育和石成外国教育在香港上市，海亮教育在纳斯达克上市，秦商光电上市公司收购国际学校。根据2016年教育行业蓝皮书，截至2015年底，中国的国际学校数量约为597所，比2011年翻了一番，学生人数超过23万。一段时间以来，明星和婴儿聚集在一起，资本不断涌入的国际学校，已经成为业内热议的焦点。

目前国际学校在中国的发展趋势是什么？哪些上市公司大规模收购了国际学校？当促进人民利益的法律确定后，它会对资本进入国际学校产生什么样的影响？国际学校在资本之后会去哪里？

揭开国际学校的神秘

目前，中国的国内和国际学校主要分为三类，一类是国际外籍儿童学校，这是中国最早的国际学校，成立之初是为了方便外籍工人的子女。第二类是公立学校的国际班或系。然而，由于相关政策法规的限制，国际班和国际系只存在于高中阶段。第三类是私立国际学校，它们或者由中外合资企业开办，或者由私人资本独立开办。这种私立学校主要招收中国学生。

目前，中国的国际学校主要基于美国、英国、加拿大和澳大利亚的课程体系，侧重于三门课程:a-level、ap和ib。其中，a级课程是教育高级水平的普通证书，前海梦窗海外业务部总监冯伟介绍了蓝鲸教育。a级倾向于培养专业人员；Ib课程更全面，但也更具挑战性和难度。

从地理分布来看，北京、深圳等一线城市的国际学校数量优势明显，而中部和东部沿海地区的国际学校数量多于西部地区。业内普遍认为，一个地区的经济水平和开放心态会极大地影响当地国际学校的发展。

根据蓝鲸教育，大多数国际学校实施从学前教育到高中的一致教育，特别是那些只招收外国学生的学校。其他私立国际学校主要是从小学和中学到高中，这基本上涵盖了整个k12阶段。此外，由于近年来政策的影响，北京和上海不再批准公立学校的国际班。以北京第四中学为例，2016年初，北京第四中学的国际班迁至昌平，并入北京贾立安学校，并转为私立学校。当时，业内专家曾表示，这将是一个信号，表明北京公立学校的国际班正逐步脱离公共体系。

尽管公立学校的国际班已经被封杀，但私立国际学校近年来有了显著的增长，尤其是在近年来频繁的优惠教育政策和第二个孩子的全面开放之后，首都对国际学校的热情特别高。

国际学校和资本相辅相成？

2014年，枫叶教育成功在香港上市，成为首家登陆资本市场的学历教育上市公司；一年后，海亮教育在纳斯达克上市。枫叶教育在登陆HKEx后非常受欢迎，包括野夫证券在内的许多券商经常报告说他们很乐观。然而，在2015年股市崩盘期间，枫叶教育逆势而行，甚至被称为香港股市的第一只牛市。

1.国际学校列表

根据蓝鲸教育的不完全统计，目前，枫叶教育和海亮教育已经作为中国的体育学校登陆资本市场，在香港上市的石成外国语教育和已提交香港证券交易所上市申请的瑞健教育，都在高中开设了国际班。此外，在中国拥有许多国际学校的诺德安达(Nord Anda)于1997年上市，2008年被布林亚洲投资基金(Bulling Asia Investment Fund)收购并退市，然后于2014年再次登陆资本市场。

通过上面的图表，我们可以发现私立国际学校选择占领一方发展，然后在形成规模后扩展到全国。以始于中国东北的枫叶教育为例，它于1993年在大连开办了第一所学校，现在已在中国许多地区开办了学校。同样，海亮教育目前也集中在浙江。

2.上市公司安排国际学校

枫叶教育似乎已经成为国际学校和资本完美结合的典型范例。然而，可以被列为实体国际学校的教育集团仍处于少数，但资本找到了另一种方式，通过并购来接纳国际学校。以秦商光电为例，增资8800万元获得深圳英伦学校40%的股权。

世界上没有路，当有很多人走的时候，就有一条路。同样，如果没有合适的并购目标，财大气粗的上市公司也会选择建立一所国际学校。中泰桥是一家以桥梁建设起家的a股上市公司，该公司去年宣布计划融资17.5亿元，其中12亿元将用于投资文凯兴建设一个国际学校项目。紫光大学也计划建一所国际学校，但在私有化之后，它的发展并不顺利。今年夏天，紫光大学宣布计划筹集17.6亿元在厦门和安吉建设国际学校。此外，一直渴望进军资本市场的中工教育今年也宣布将与张家口东方中学合作建设一所国际化学校。

除了单独建设国际学校，ppp模式在国际学校领域也很流行。不久前，首钢集团与德阳市政府达成合作协议，共同在中国西部建设一座新的国际教育城，资本规模约300亿元人民币，其中国际学校是一个重要组成部分。

不难发现，即使是a股市场的土豪，上市公司也会选择在建设国际学校时筹集资金。这是为什么？拥有多年国际学校经验的上海溥仪教育服务有限公司首席执行官杨涛告诉蓝鲸教育，国际学校的高成本很大一部分在于土地价格。随着中国土地价格和房价的上涨，即使有政府补贴，也不容易建一所几十亩的学校。枫叶教育采取了轻资产战略，政府在鄂尔多斯、洛阳、平湖提供了部分土地支持，大大降低了成本。

因此，房地产公司成为国际学校是很自然的。2015年9月，由万科设立的国际高中——梅沙学院正式开学，该校拥有一半的总部大楼。北京王宓国际学校背后的法正集团是从房地产起家的，乐城国际学校背后的乐城集团也是如此。此外，为了满足社区业主的需求，碧桂园目前拥有7所国际学校。碧桂园教育表示，由于受人民促进法的影响，未来的努力将集中在国际学校和学前教育上。

杨涛表示，上市公司纷纷进入国际学校领域，这与当前的经济环境有关。许多传统制造业显示出天花板效应。相比之下，教育行业既有优惠政策，也有人口红利，尤其是昂贵的国际学校，对需要寻找新增长点的上市公司非常有吸引力。

余洪敏曾经说过，有了资本的力量，新东方的扩张可以加速。几乎可以肯定的是，在资金的帮助下，数亿个国际学校项目将会迅速发展。进入资本市场还不到一年的石成外国教育，目前有六所k12阶段的学校。其半年度报告显示，石成外国教育计划与第三方合作伙伴合作扩大现有业务，并将直接建立或收购新学校。到明年的学年开始时，石成外国教育将有11所学校。

国际学校里的资本，爱与杀？

资本给国际学校带来的变化显而易见。但是，追求利润的资本和国际学校真的会有一个幸福的结局吗？

如上所述，在香港股市登陆之初，枫叶教育和资本市场确实度过了一个愉快的蜜月期。然而，今年7月29日，枫叶教育被怀疑其股价因出售空的报道而暴跌，市值蒸发超过30亿元。然后它的股价就像坐无止境的过山车一样忽高忽低。此外，枫叶教育也受到外界关于学生注册人数和学生成绩的质疑。当时，一些经纪人发表了推荐枫叶教育的研究报告，但他们卖出了最多的网。如何应对不可预测的资本市场是上市国际学校的必修课，无论是经纪人的日常事务还是公关公司的报告。

此外，当上市公司合并或建立国际学校时，国际学校应该如何处理资本和教育之间的平衡？毫无疑问，资本是追逐利润的，上市公司需要对股东负责。然而，教育是一个社会责任大于利益的行业。资本进入国际学校后，学校经营者有多少话语权？如果新入行者以营利为目的，以高毛利率离开，教育的本质又如何能得到保证？

杨涛认为，《人民促进法》在一定程度上冷却了过度发展的国际学校，快速发展对行业有害。近年来，资本的祝福和社会的关注使许多新的国际学校浮躁不安。蓝鲸教育发现，虽然国际学校和资本的结合逐渐成为一种趋势，但知名的国际学校如德威和哈罗没有参与其中。好的国际学校，现金流也不错。一位业内人士向蓝鲸教育解释了这一点。除了钱，教育质量的保证也是原因之一。

未来:门槛在不断提高，我们仍然关注最初的心

《人民促进法》已经定稿，明确界定了教育阶段的营利性私立学校。因此，小学和初中的国际学校将受到影响。上海市教委基础教育司日前召开会议，称部分学校属于外商投资或有外商投资背景，中外合资或外商投资改变了国内投资干预的形式，且问题严重，突破了中国的法律法规。上海市教委提出了相应的解决办法:(1)暂停对涉外民办学校的审批；对有外资或中外合资背景的民办中小学，要制定外资退出计划；外国课程不能引入整个系统。

对此，上海溥仪教育服务有限公司首席执行官杨涛认为，义务教育阶段的国际学校改革是大势所趋，其他地区效仿上海只是时间问题。因此，国际学校领域的新生门槛将不断提高。同时，它也催生了一种新的发展模式。嘉辉教育、伟明教育等。在美国获得了高中和卫星校园，这在一定程度上避免了《中国人民促进法》的影响。

谈到未来国际学校的区域发展，杨涛认为，在一带一路等政策的推动下，中部地区将会有一定的发展。同时，在教育基础扎实的教育大省发展国际学校更容易。新理论预测，到2020年，中国将拥有1000所国际学校。

现在，中国拥有世界上最多的国际学校，最根本的原因是家长的需要。随着中国中产阶级的不断发展，接受过海外教育的父母希望自己的孩子能够接受国际教育，具有创新意识和批判精神，成为世界公民。因此，存在着低龄留学的现象，但低龄留学并不适合每个家庭。在这一点上，国际学校进入了家长的视野，成为了他们所需要的，也成为了资本追逐的对象。

根据行业分析，国际学校热潮将继续。在这方面，前海梦窗海外业务部总监冯圌认为，不管它如何发展，好学校仍然是这些，因为教育需要沉淀。

当蓝鲸教育问什么是好的国际学校时，她说好的国际学校提供的教育不是你去什么样的学校，而是你成为什么样的人。杨涛和冯翠都表示，国际学校培养孩子的创造力和批判性思维能力比仅仅关注入学率更重要。否则，这是另一种应试教育吗？

冯直言，国际学校的未来直接关系到办学者的初衷和校长的教育理念。目前，如何培养孩子的道德品质将是国际学校不得不面对的问题。

我们这样做不是为了改变假装睡觉的人，而是为了改变苏醒人。她是这么说的。