余额宝背后的利益博弈 内蒙君正“拖”对了

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内蒙古郑钧(601216，查询)在除夕夜发布纸质公告，确认此前与蚂蚁金服就田弘基金增资及认购协议发生的纠纷，最终结案。与我们之前的预测一致，余额宝做出了一些让步，从而完成了对田弘基金的持有。回顾游戏过程，游戏双方都是理性的。

在过去的两年里，余额宝亨空出生了。短短两年，客户数量超过1亿，资产管理规模接近6000亿元，这是财富管理行业的一个奇迹。然而，创造奇迹的阿里对余额宝的布局和策划并不周密。也许他无法提前完全预见到奇迹的出现，所以在这块巨大的蛋糕面前，他给所有利益相关者留下了足够的空游戏空间。

余额宝的诞生几乎让人“感动”。当然，很难想象没有阿里的余额宝。很快，2013年10月9日，阿里巴巴与田弘基金的所有股东达成了框架协议。阿里巴巴出资11.8亿元，占增资扩股基金股权的51%。另一股东内蒙古郑钧需要增资6943万元，持股比例从36%降至15.6%。

然而，田弘基金的另一位股东内蒙古郑钧与阿里就增资协议的细节发生了纠纷，内蒙古郑钧没有支付扩股费用。当然，这不可能是因为郑钧缺乏资金，也不可能是因为民营企业的郑钧突然担心田弘其他国有股东的国有资产流失。我们不讨论双方的对错，我们只是谈生意，但这次郑钧是一个聪明的利益游戏。阿里之前的失误让郑君看到了获得更多利益的机会。然而，现在划分利益的规则并不是基于每个人以前的贡献。现在余额宝是一只会下金蛋的鸡。内蒙古郑钧在扩股前可以享受36%，扩股后只能享受15.6%。当然，内蒙古不可能拒绝阿里的入境。如果阿里完全举起桌子，开始一个新的炉子，那肯定弊大于利。但关键是阿里今天能轻松找到另一个平台吗？恐怕郑君可以清楚地看到，虽然没有阿里就没有余额宝，但超过1亿的客户已经覆盖了支付宝的绝大多数客户，如果阿里想开一个新的炉灶，他将面临巨大的成本。最近，阿里在德邦基金的持股不仅延续了布子在金融业的地位，也给内蒙古的郑钧带来了压力。然而，与德邦合作寻找另一个平衡宝藏的可能性实际上非常小。因此，内蒙古郑钧一定已经清楚地看到，阿里不再处于舒适的位置。找一些理由。推迟股份扩张的进程对内蒙古郑钧并没有坏处。如果你再拖延一天，你可以得到更多的好处。即使仲裁失败，也只能支付当时的增资。

因此，内蒙古郑钧只是看到余额宝是既成事实的今天，阿里很难启动一个新的炉灶，所以获得更多的利益是可行的，这种利益转移的要求是阿里不愿意的，但它使阿里完全掀桌子，失去双方，但这是不够的。