股权众筹的“香饽饽”该怎么吃

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据媒体报道，最近，股权众筹的认定和监管标准已提交给相关立法机构。《证券法》修订后，股权众筹的合法化和初创企业的融资规模将得到法律的确认。NPC财经委员会副主任吴晓灵也在最近于清华举行的五道口全球金融论坛上表示，修改后的证券法将赋予众筹一个合法的地位。

事实上，这种新形式源于老问题——中小企业融资难。在我国，由于资本市场不完善和金融资源配置不合理，小微企业融资困难尤为严重。股权众筹等互联网金融平台的出现，为解决这一问题提供了可能，也为社会剩余资金提供了新的投资渠道。

股权众筹作为继p2p之后互联网金融的一种全新金融形式，具有门槛低、效率高、突破地域和渠道等融资限制的特点，为中小企业和独立企业家提供了一种全新的融资方式。自去年以来，JD.com、阿里巴巴等巨头开始抢占股权众筹平台市场，2015年互联网金融最热门的是非股权众筹。事实上，早在2009年，股权众筹的概念就在中国出现，但直到最近两年才急剧上升。

既然股权众筹是一个热点，为什么它总是冷？原因有三:一是法律定位不明确。由于其面向公众的性质，股权众筹很容易踩上合法的红线，如非法集资，或可疑的公开发行股票。这些法律严格禁止的现行规定无疑使股权众筹“公开化”难以实现；第二，目前国内股权众筹行业存在一些原则性缺陷，如质量参差不齐、管理信息不透明、估值定价不合理、退出周期过长、退出方式不明确等。第三，与行业相关的监管机制不完善，使得潜在基金欺诈的风险系数增加。

基于此，2015年4月20日提交的《证券法》修订草案和去年底发布的《私募股权众筹管理办法(试行)》对股权众筹行业进行了界定，并制定了行业标准管理规定，旨在加快中国众筹行业的健康发展，标志着国内股权众筹行业的法律地位即将得到明确和合法化。

《私募股权众筹融资管理办法(试行)》分别阐述了平台、融资者和投资者的准入资格和责任。其中，投资者范围的划定意味着投资者不再无门槛地进入股权众筹市场，他们的个人资产或投资需要经过证券业协会的审核。一些从事股权众筹的业内人士认为，新规严格规定的投资者进入门槛过高，将背离“公开”的理念。政府部门的初衷是减少投资失败后资本流失带来的经济压力，保证产业的生态、健康和可持续发展。事实上，这两种声音代表不同的思维立场，并不冲突。

事实上，政府部门在对股权众筹市场的监管中仍然提倡“严而不细，鼓励创新”的管理模式。几乎在股权众筹平台相关政策出台的同时，国务院发布了《社会信用体系建设规划纲要(2014-2020)》，加快社会信用体系建设部署，完善股权众筹等互联网金融监管机制。由此可见，监管当局试图在宽与严之间找到一个平衡点，以确保互联网金融平台的持续健康发展。