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对“余额宝们”征缴存款准备金应慎行

来源：沈阳新闻网作者：莎莎更新时间：2020-09-17 14:47:42阅读：

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应该说，各种“婴儿”确实提高了利率，但指责他们是推高利率的主要原因是不公平的。“余额宝”的总金额只有几千亿人民币。在整个资本市场中，即使是高利率也不足以影响整个市场的均衡利率。

此外，银行存款不仅包括活期存款和定期存款，还包括其他各种期限的存款，如大量信托基金、城市投资债券，甚至私人融资和点对点贷款，包括年化利率都在10%以上的小额贷款公司。一些地方政府融资平台的利率为18%-24%。我国地方政府债务总额可能高达18万亿元，因此在贷款利率的控制下，市场利率的上调行为已经大量存在。

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除了管制利率之外，高利率远远超过管制利率的原因是复杂的，但至少说明高利率不是由“平衡财富”造成的，而是由制度和政策因素造成的。在余额宝之前，中国已经有信托和理财产品，因为在信贷规模和数量控制以及表内和表外监管方面存在双重标准。余额宝只是众多财务管理中的一种。余额宝只是将所有存款资金的利率收益率推至资金供求平衡的利率。

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在关于余额宝的辩论中，大家都在关注是否要为银行间存款支付存款准备金。事实上，无论何种存款，存款准备金是否应该支付与存款人没有直接的利益关系，最敏感的是商业银行。正如个人存款是在银行进行的一样，银行支付存款准备金，但个人存款的利率不能降低。因此，即使银行间存款实行存款准备金制度，也最多只能影响商业银行与余额宝之间协议的签订和利率的确定。

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商业银行之所以能够承受较高的存款准备金率，是因为金融存款和公积金存款都是活期存款，可以弥补其利率损失。此外，存款准备金率越高，商业银行的存款成本分担越多，贷款利率必然会上升，因为平均利差基本固定。另一方面，商业银行可以创造货币，比如发行信用证和票据。因此，总的来说，商业银行不怕存款准备金率。

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小银行真的害怕高存款准备金率。他们缺乏公积金存款和财政存款，也缺乏货币创造力。当然，央行已经给出了一些政策。目前，农村信用社和农村银行的存款准备金率为13%，而其他小银行的存款准备金率约为16%。因此，没有必要太担心存款准备金对银行的影响。特别是，如果大中型商业银行存款准备金率相对较高，而小银行存款准备金率相对较低，贷款利率较高，“宝月”可以与村镇银行和小银行合作。需要注意的是，存款准备金的收取是中央银行管理和控制商业银行流动性的需要。因此，其范围和口径应根据资金的性质是否为存款来确定。但是，在目前情况下，宝月与银行签订的同业存款不具备收取存款准备金的条件。

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首先，目前的高存款准备金率是由高外汇造成的。从2002年到2012年，中国的外汇储备持续增加，导致外汇持有量和市场货币流通量增加。为了防止通货膨胀，中央银行不断提高存款准备金率。近两年来，虽然外汇储备也在增加，但资本效率在下降，价格涨幅不明显。在保持存款准备金率不变的情况下，一些小银行机构甚至可以降低准备金率，以增加流动性，支持小微企业和农业、农村、农民发展。可见，目前没有提高存款准备金率的环境。

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第二，扩大存款准备金实际上是提高存款准备金率。在存款准备金率不变的情况下，支付存款准备金的范围扩大了，实际上是为了提高存款准备金率，所以我们应该慎重决策。是否扩大存款准备金的存款范围应根据市场流动性来决定，而不是根据所涉及的资金。存款不断增加的同时，存款准备金的绝对数额也在不断得到补充，但这一比例并没有提高。

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从理论上讲，所有接受存款的金融机构都应该按照存款口径缴纳存款准备金。然而，如果以前没有支付的存款，如银行间存款，今天突然支付，这意味着存款范围将扩大，市场流动性将受到影响。银行间存款是否应该支付存款准备金，需要判断当前市场的总流动性是否过剩，是否会带来通胀压力。目前，市场流动性充足。随着资本效率的下降，价格没有上升的趋势，扩大存款准备金的范围将导致市场流动性收缩，因此我们应该谨慎决策。

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