两年狂砸6000亿 中资海外并购风险来袭

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在支付了6000亿元的学费后，国内企业开始意识到规范海外并购的重要性。

2010年底，著名咨询机构埃森哲统计了2008年1月至2010年6月中国企业海外并购的情况。在过去三年统计的120起海外并购中，涉及金额超过6000亿元人民币。M&A的目标包括经济发达的国家，如美国、加拿大、许多欧洲国家和澳大利亚，以及经济不发达的国家和地区，如中亚、南美和非洲。

然而，埃森哲媒体关系部负责人邓英明确表示:“我们只记录了M&A交易是否成功，交易完成和企业整合等进一步信息并未完全统计在内。事实上，从并购完成到整合成功还有很长一段时间。”

在已宣布的并购案例中，也有许多令人沮丧的作品。首钢试图收购澳大利亚铁矿石19.9%的股份，但遭到澳大利亚当局的拒绝；在成功收购的情况下，中投公司对黑石集团和摩根士丹利的投资导致了近30亿美元的账面浮动损失。

疯狂的并购

据贸发会议统计，2008年，中国国内投资者对外直接投资为521.5亿美元，其中并购金额占54%；2009年，外商直接投资总额达到720.5亿美元，其中M&A占40.4%。

国内企业对外投资几乎涉及国民经济的所有行业，其中矿产资源、传统能源、机械制造、信息技术等行业是并购的热点。

以采掘业为例，2009年，中国超过日本，成为澳大利亚第二大海外投资者。不仅有中钢、WISCO和中铝等国有企业，还有西方矿业(601168)和金川集团等民营企业。即使是从事非矿业业务的企业，如汉龙集团和丽贝卡(600439)，也去澳大利亚购买矿山。

埃森哲向中国500强企业发出的问卷显示，89%的企业已经开始全球业务，只有6%的企业不打算开拓海外市场。在全球化的优先方式中，23%的企业选择收购海外企业，13%的企业选择参与海外企业，两者之和超过三分之一，显示出强烈的海外收购意向。

相对而言，只有8%的企业选择在海外设厂的内生增长模式进行全球化。邓英说:“一方面，一些国家仍然排斥中资企业，另一方面，内生扩张缓慢。”

尽管海外扩张会遇到阻力，但大多数M&A目标都集中在欧美发达市场。统计数据显示，自2008年以来，中国70%的海外收购都是由欧美企业完成的。海外M&A最大的优势是规避海外市场风险和获取先进技术。在这一点上，收购欧美企业的好处是显而易见的。

国有企业一直是海外并购的主力军，在数量上有绝对优势。《经济学人》杂志统计了2004年至2009年11月中国企业完成的172起并购。结果显示，81%的海外并购是由国有企业进行的，而私营企业仅占M&A交易总额的12%。上一页12下一页