P2P蠢蠢欲动要玩股票配资 是赌博还是盛宴？

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股市的牛市点燃了整个市场的投资热情。上周五，上证综指一举突破4300点，创下7年新高。火热的股票市场也点燃了p2p配股业务，许多p2p平台已经做好了搬迁的准备，而许多已经推出配股的p2p平台单周交易量已经超过1亿元。与券商的融资融券业务相比，p2p平台在配股业务中门槛更低，杠杆更大。对于参与股票配置的投资者来说，这是一场“赌博”还是一场“狂欢盛宴”？

P2p股票分配阈值低

股票市场的流行激起了一股春水。除了网上，网上贷款平台主要从事股票匹配业务，如货币、匹配贷款等。之前，p2p平台主要从事债务项目，如ppmoney和91 Finance，也开始涉及股票匹配业务。据了解，这家有着91年历史的金融企业拥有91只股票，其营业额在短短一周内就突破了1亿元。

事实上，p2p平台是“借钱炒股”，即通过网上申请，借款人使用少量自有资金作为本金，并从平台借入数倍以上的本金(按照一定的分配比例)，这些资金全部注入平台指定的账户。这类基金的杠杆率一般在1: 1至1: 5之间，即如果投资者的原始本金为10万元，最大杠杆率可以扩大到50万元。

目前，这些筹资平台的门槛很低。一般来说，他们可以申请2000元，杠杆放大1-5倍，月利率在1.2%到1.9%之间。p2p股票融资的门槛基本设定在2000元以上，而大多数券商设定的融资融券的门槛基本是50万元。除了资本门槛，经纪公司还将对筹资者进行信用审计。例如，证券公司对客户进行严格的信用评估，不仅审查学历和家庭，还审查年收入和股票账户资产等指标。p2p分配中没有信用审查链接。

《今日北京商报》记者亲身经历了股票配置的过程，但并没有严格审查个人信息的过程。《今日北京商报》记者在p2p平台上注册了一个账户，申请股票配售。填写完相关个人信息后，平台上的专业投资顾问将联系出资方确定分配比例。之后，签署了股票基金合作协议，在检查交易账户后，存入风险保证金开始交易。

在调查过程中，《今日北京商报》记者发现，这些p2p股票配售公司的资金主要来自募集资金和公司自有资金。值得一提的是，许多p2p公司开始通过伞式信托筹集资金，但被监管机构叫停。例如，步步高平台采用伞式信托模式向投资者募集资金。以前，伞式信托主要是指银行理财基金通过信托产品投资股市，通过资金配置和融资增加杠杆，信托计划分为几个部分。

伞式信任项目中p2p平台的身份更类似于渠道。与以往券商、银行和信托公司合作的伞式信托项目不同，p2p融资业务更加灵活，但风险也更大。易信信托(YI Trust)分析师廖直言不讳地告诉《今日北京商报》记者。

杠杆具有高流动性风险

许多p2p平台主页展示了股票抵押贷款融资的各种投资项目。《今日北京商报》记者作为投资者咨询了许多平台的客户服务，询问此次配股项目的风险。因为配股增加了配股人的杠杆率，比如说，配股人的自有资金是20，000元，如果你选择5倍的杠杆率，配股人可以得到100，000元。

财务研讨会首席执行官魏伟表示:“配股业务引入了第三方专业基金公司与我们合作。募集资金账户在第三方管理平台下开立，统一监管，能够及时预警风险；同时，在选择时，投资者不能投资所有的股票，一些风险较高的行业会禁止投资者投资。最重要的是清算机制。如果账户中的资金低于清算线，将及时平仓，这不仅降低了投资者的风险，也及时制止了投资者的损失。

Ppmoney客户服务部今天告诉《北京商报》说，每一个有资金划拨的客户都需要支付押金，同时，资金划拨有一条预警线。如果投资者超过平台设定的清算线，平台将强制清算。警告线仅为实际分配金额的110%，结束线为实际分配金额的107%。如果股民的投资本金为20000元，选择5倍杠杆，平台将分配100000元，股民的交易资本总额为120000元。警戒线为11万元，警戒线为10.7万元。

然而，一些分析师表示，这种风险控制模式表面上是可控的，但由于平台股票配置的巨大杠杆作用，仍然容易出现平台流动性风险。南方基金首席策略师杨德龙今天在接受《新京报》采访时表示，这些场外股票配售公司的杠杆率高于券商的融资杠杆率，这也大大增加了投资者的投资风险。如果股市上涨过快，这种风险很难反映出来。一旦市场开始下跌，风险就会逐渐暴露。金融研究中心分析师吴表示，股票融资业务本质上是一种贷款业务，监管部门一直十分关注。事实上，这种风险更有可能发生在p2p中。在此之前，曾有过p2p资金链因市场变化导致无法支付而断裂和逃跑的案例。

对于p2p股票分配平台，它将自动向股票投资者分配账户，并可以实时监控股票账户中资金的变化，以平仓。在这种模式下会有挪用资金的风险吗？易观国际(Analysys International)互联网金融业分析师李子川认为，与券商的融资业务相比，p2p平台配股业务没有券商严格，资金透明度不强，容易挪用客户资金。

行业发展仍然依赖于自律

股票市场越来越受欢迎，杠杆比例越来越大，这也引起了监管者的关注。中国证监会发言人戈登4月17日表示，上柜股票配售和伞式信托不应以任何形式进行。

杨德龙表示，市场上大量配股公司的出现对投资者来说是一把双刃剑，它可以在收益上升时放大收益，但如果收益下降，投资者很容易冲高仓位。为了防范和控制风险，线下配股公司被停牌，这也是为了保护投资者和规范市场运作。

然而，由于中国证监会的监管范围不包括p2p平台，且p2p平台至今尚未发行相关业务，p2p配股业务仍在监管范围之外。

“现在监管部门还没有明确禁止p2p平台配股。这取决于监管当局的态度。如果p2p融资公司的数量增加，风险增加，监管机构很可能会停止。现在没有说。”杨德龙说。“p2p平台从事股票匹配行业。目前，它主要依靠自律和道德风险，这对这个行业是非常危险的。我希望监管机构能够干预。”廖对说道。

包括Touna.com和91金融在内的平台负责人表示，股票配置只是一项周期性业务，不会成为公司的主要产品。

尽管监管部门没有明确p2p股票配售业务能否继续，但许多分析师认为，该业务仍有市场需求，监管层不应“一棍子打死”。廖表示，p2p股票配售业务的兴起主要是由于市场需求，由于这个行业的出现，更多的低门槛股票配售需求得到了满足。然而，p2p配股行业迫切需要控制杠杆，因为杠杆越大，市场波动越剧烈，投资者的资产风险越大。一旦市场向下波动，投资者很容易爆仓，平台风险无法控制。

李子川表示，p2p平台在从事股票配售业务时，应完善信息披露机制，包括交易和资金存管结算。此外，不应无限期降低门槛，应为产品设计和投资者进入设定条件，如产品期限、用户风险承受能力和资本金额。由于p2p平台从事股票配售业务的高风险，预计政策将会收紧。